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世紀大蕭條會否重現?

2008-10-16 03:17| 发布者: 黄进| 查看: 11| 评论: 0

在上個世紀,出現過多次繁榮與衰退的周期,每次都為期10年左右,有時會是短短的幾年;今次的衰退期,會否因金融海嘯的來臨而突然出現呢?出現以後,又會為期多久、傷害多大,甚至會否大到等如上世紀30年代的大蕭條呢?

戰爭既有負面亦有正面的作用。2次大戰的開始,竟然是美國為期超過10年的大蕭條的結束;突如其來的歐洲訂單,與人力物力支出,居然把美國的經濟搞復活了。戰後美國代替英國,成為全球的第1強國;從此美國步入繁榮,英國與歐洲進入衰退。30年代全球出現大蕭條的原因,並非單是美國的責任,而是大部分國家都陷入備戰的狀態;反而這次是美國將泡沫經濟轉出口,將金融海嘯蔓延。

高通膨會導致經濟的低增長,甚至負增長。1974年美國的通膨升上6.5%,次年英國的增長變-1%;1980年美國的通膨是破紀錄的10.5%,兩年後美國的經濟竟然又是-1.5%。目前美國的通膨雖然上升,但只是偏高,因此所帶來經濟的傷害,會是有限的。在美國以外,通膨過高的只有巴基斯坦與越南,其他只是略高。目前的油價,已回落30%有多,其他資源產品亦紛紛回落,因此通膨率很快會下降。

股市是經濟的溫度計。1929年美國的股市是大崩潰,同時出現恐慌性的大拋售。這次美國以至環球股市雖然大跌,但每次的跌市,都有人拋售,因此跌幅是有限,只超過30%;甚至遠低於1987年的大股災,在更短的時間內,竟然下跌了超過40%。美國與歐洲的股市亦復如是;唯一的例外是日本,因為日本在87年,是世界的明日之星。

1929年的情勢,和2008年有很大的差別;當時大部分國家都在備戰,但到了今天,經濟已全球化,合作亦一體化,美國與歐洲各國緊密的協議合作,一切的注資行動、回購活動都同時進行。譬如比利時的富通銀行一出事,鄰近各國都採取聯合行動。

股神巴菲特的突然「撈底」行動,會是1個相當微妙的徵兆;他首先投資有問題的高盛,跟著以名下的富國銀行,收購更有問題的美聯銀行,兩者都以超低價成交,他絕不會做虧本生意。另1方面,又幫助他乘機晉身銀行業,會不會經濟已步入深谷底,因而經濟亦出現大洗牌呢?

而經濟的牌局,已非一元獨霸,而出現多元承擔的局面。在全球生產總值中,美國的比例,已由佔40%降至20%,而中國所佔逐漸迫近10%。更何況,中國已變成這次金融海嘯的旁觀者,所受美國不良資產拖累的企業極為有限;這位旁觀者,很容易變成受惠者。看來1場國際經濟的大洗牌,可能已經開始;只要中國未來經濟維持近10%的增長,台灣、香港、澳門的增長,會接近5%,遠高於全球的平均。

1988年以前,全球經濟出現幅波幅;88年至98年,美國享受空前的繁榮;2000年的科網股爆破,本來是衰退的開始,不意連續10年的泡沫經濟,製造了繁榮的假象,是升得越高,跌得越傷,死得更多。只要美國為首的歐美國家,肯痛改前非,重整金融體系,另1次的大蕭條才不致重臨。
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