經濟持續下滑之勢,最近止跌並有春燕現蹤。3月出口終結連九個月衰退,年增達11.5%,官方公布的數據顯示,製造業、基礎建設、房地產等三大領域投資明顯回升;主要城市房地產銷售大幅成長,帶動相關產業發展,工業製成品的生產、價格、庫存和企業獲利等方面,也都呈現改善的跡象。最近公布的3月份採購經理人指數(PMI)優於市場預期,進一步佐證了中國經濟復甦的事實;IMF公布今年全球經濟成長預測時,更調高對中國預測值0.2個百分點。 中國的PMI逆轉回升,確實令市場對中國經濟成長趨於穩定的信心增加,但單月的數據是否足以支持景氣已走出谷底,需要進一步觀察。人行最近公布的第一季企業家問卷調查發現,企業經營狀況其實仍持續惡化,國內訂單、出口訂單、銷貨款回籠、經營景氣、盈利等指數均呈現下降趨勢,尤其企業家宏觀經濟熱度、企業家信心等兩項指數下降幅度最大,顯然經濟復甦的態勢還混沌不明。 中國經濟是否已擺脫陰霾走向復甦?真相或可從近期支撐PMI好轉的因素,在短期內是否會發生變化得知梗概。以房地產市場為例,近期的突出表現並非正常,除了具有明顯的季節性,主要還是市場過度炒作,顯然,房地產市場持續繁榮的前景並不樂觀。 其次,中國一直存在嚴重的產能過剩問題,儘管「去產能」已列為當前經濟工作的重點,但該項施政目標絕不是短期內可達成。 第三,目前外部環境對中國經濟發展的友善氛圍能否持續,並不確定。譬如,歐美市場景氣復甦力道薄弱,全球經濟並沒有實質改善,外需復甦空間有限; 客觀而言,近期反映經濟景氣的指標,的確有一些令人鼓舞的表現,不過能否持續且擴及全面,則需要採取更多的政策支持。為了穩增長,中國高層一再強調將會用盡一切政策,人民銀行也指出,還有許多刺激成長的工具可用,政策空間還很大。市場預期,中國政府不會容忍經濟成長率低於6.5%,短期內貨幣政策和財政政策都傾向持續寬鬆。 目前宏觀經濟管理重心,已由需求側轉向供給側,只是這個調整的道路必將是個漫長、艱辛過程。舉例來說,去產能是供給側改革的重要內容,而化解產能將無法避免影響生產活動,進而衝擊勞動力就業市場,未來政府推動制度改革勢必得付出更大的決心。(節錄自台灣經濟日報社論) |