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【泰國世界日報系台北報導】為鼓勵金融業併購，金管會擬將金控首次投資門檻降至10%，最快今年第4季起，有意併購的金控買家就可出手。金融專家說，現在是買客戶、非買據點年代，但降低首次投資門檻，反而拉長併購期，金控出手前，最好確保能「吞得下來」，同時建議別併購ROE（股東權益報酬率）太低標的，免得自己的ROE被稀釋，股價也下滑。 金管會主委顧立雄已言明在先，這次只放寬「以金控為主體的併購」，因此買家一定是金控，16家金控排除公股和泛公股後，剩11家民營金控是潛在買家，依市值排名分別為國泰金、富邦金、中信金、玉山金、開發金、元大金、台新金、新光金、永豐金、日盛金、國票金。 不過，金控首次投資對象除了銀行、保險及券商外，還包括金控。也就是說，像日盛、國票等市值都不到台幣500億元的金控，小心自己成為被買對象。日盛金大股東已「相親」多次，但卡在價格問題，才找嘸買主；至於中信、玉山、開發及台新等金控，大股東持股不滿百分之十是隱憂，但市值夠大是優勢，想吞這些標的不容易。 金管會釋出「金金併」政策鬆綁同時，屢次點名銀行家數過多，但畫出公股及泛公股不能買的底線。一般認為，金金併觀察重點將落在「金控買民營銀行」。 若扣除金控旗下的銀行及5大外銀子行，台灣有12家民營銀行，包括京城、台中、聯邦、遠東、安泰、王道等6家上市銀行，陽信、板信、三信、瑞興及華泰等5家信合社改制的商銀，以及已興櫃將上市的上海商銀。其中，京城銀及上海商銀ROE都超過10%，獲利績效都佳；尤其上海商銀不僅客戶品質佳、有據點、還有一定規模。但上海銀市值逾1500億元，不算溢價，買下10%股權要準備150億元，且上海商銀大股東持股相當集中，年底前上市也僅釋出小部分股權，在外流通股數夠不夠買到10%或更高也要考慮。 交通大學財務金融研究所教授葉銀華分析，數位金融年代，許多交易早已上線，併購時，買客戶比買據點更有價值，例如買家本身若以消費金融見長，併購對象若有大型企金客戶，就可加分；其次，金控投資一定是為併購並納為子公司，不會做純財務投資，發動併購後，前提一定是盡快吃下，以免傷及自身股東權益。此外，依法先買到10%，只能算「開始建立感情」，未來若獲准可買到25%，也難保併購一定成功，為避免併購時程拖太長，影響合併綜效或到最後吞不下去，卻要吐出來，出手前須審慎評估。 |
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