● 泰銖持續升值仍是出口業和國內旅遊業相關企業較為擔憂的議題,源於從年初至今泰銖兌美元匯率已經升值了7.4%,同時與貿易夥伴國以及本區域其他國家的貨幣幣值相比也呈升值態勢。雖然外國投資者凈拋售泰國債券以及股票可能施壓於泰銖,但是泰國貿易順差保持高位(部分源於黃金貿易出現順差)仍是推動泰銖升值的因素。值得關注的是在2019年前8個月泰國出口萎縮2.2%的情況下,貿易順差卻保持高位,但仔細分析後發現黃金貢獻了貿易順差總額的一半以上。自從2019年6月起國際黃金價格持續攀升,使得泰國黃金出口值大於進口值,如果剔除黃金進出口值的話,某個月份的貿易將出現逆差。預期泰國黃金貿易順差在未來一段時間內將繼續保持在高位,只要黃金價格仍持續攀升。 開泰研究中心認為黃金價格走勢取決於美聯儲的利率走向,且如果貿易戰和英國脫歐等全球經濟風險仍未緩解的話,國際黃金價格或將隨全球黃金需求的提高而呈上漲趨勢。不過,美聯儲對美國經濟風險的看法將是黃金價格的轉折點,即如果美聯儲發出停止下調政策利率(預計最快可能發生於2020年第一季度),黃金價格上漲壓力將逐步減弱,進而有助降低泰銖因黃金貿易出現順差而繼續升值的壓力。然而,如果美國經濟陷入衰退的風險上升,美聯儲降息的次數可能高於市場預期,進而可能促使黃金價格長期處於高位,因此仍需密切跟蹤該議題。 某些國家採取了限制黃金進口的措施,以緩解本國幣值趨軟的壓力,如印度對黃金進口採取了包括加徵關稅在內的嚴格進口管制措施,以緩解長達十年的經常賬戶逆差的壓力;中國同樣對黃金進口設置配額,以減輕人民幣走軟的壓力。總而言之,在許多不確定性因素並存且可能影響貨幣市場以及資本市場的情況下,黃金價格走高和泰銖升值可能發展成為下一階段的問題,因此應向各部門徵求關於黃金進出口的利弊以及各方面影響的意見,以做好應對準備。(開泰研究中心) |