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債券收益率加速上升 政府和民間部門融資利息支出增90.5-108億 ...

2021-4-8 05:47| 发布者: 江湖| 查看: 1246| 评论: 0

●2020年3月中旬泰國第一波新冠肺炎疫情危機期間,泰國債券市場隨世界貨幣市場和資本市場的走向而出現動盪。在上述期間內,泰國國債尤其是3-10年期國債收益率在不到兩周的時間裏加速上升超過50-98個基點(bps.),源於外國投資者以及面臨投資者贖回投資單位壓力的國內基金的賣盤壓力。不過,債券市場的動盪在隨後的幾個月中逐步緩解。

目前,泰國國債收益率尤其是期限超過5年的中長期國債收益率再次加速上升,已逐步攀升至高於新冠肺炎疫情前水平。但是,此次泰國國債收益率攀升的根源有別於上一波上漲。開泰研究中心認為,在泰國經濟活動尚未完全恢復之際,泰國國債收益率上升可能影響政府和民間部門的融資成本,導致利息支出增加約90.5-108億泰銖。

2021年3月12日,美國10年期國債收益率達到1年來的最高水平1.642%,隨後回落至接近1.60%的水平。美國國債收益率得到投資者對美國1.9萬億美元的經濟刺激措施有助於拉動美國經濟復甦的期望,預計今年美國經濟有望增長超過5.0%。

美國債券收益率上升支持泰國債券收益率隨之上升,儘管泰國經濟復甦信號仍取決於諸多條件和存在高度不確定性。2021年3月16日,泰國5年期、7年期、10年期國債的收益率分別從國內第一波新冠肺炎疫情蔓延前的0.68%、0.73%和0.83%上升至1.18%、1.55%和1.95%。開泰研究中心預期,2021年剩餘時間美國國債和泰國國債收益率仍趨向上升,美國10年期國債收益率將升至1.80%,泰國10年期國債收益率繼續穩定在高於2.00%的水平。

泰國國債收益率上升導致在泰國經濟尚未恢復正常的情況下政府部門和民間部門的利息成本負擔增加。

- 政府部門:2021年泰國政府包括為彌補預算赤字的貸款、用於發放疫情影響補償的貸款以及用於原有債務管理的貸款等在內的借款合計約2.35兆泰銖,其中約30.3%即7,100億泰銖通過發行國債進行融資,並且所發行的國債期限大部分在5年以上。開泰研究中心預測,今年發行的新國債成本將增加0.50-0.60%,導致利息支出增加約35.5-46億泰銖。不過預期政府部門將更加靈活地管理融資渠道以減少這部分影響。

- 民間部門:必須承認,自2021年初以來國債收益率持續上升成為影響企業部門特別是計畫發行新債券進行融資或發行新債券以替代到期贖回債券的企業的財務成本的因素之一。2021年剩餘時間將到期的長期債券約5,890億泰銖。但是,各種企業債券的利息支出因信用等級而異,反映了債券市場的信用風險仍然存在。

綜上所述,泰國國債收益率自2021年初以來逐漸上升,10年期國債收益率達到2.05%的今年最高水平,也是2019年7月以來的最高水平。開泰研究中心預計,今年需發行債券以替代到期債券的企業的利息支出可能增加約55-62億泰銖。2021年剩餘時間,泰國10年期國債收益率仍有望穩定在高於2.00%的範圍內,明年國債收益率趨於繼續上升。(開泰研究中心)

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