银行股成了压缩饼干，与其说是折价时代曾道人特码网
的功劳，不如说是市场用脚投票曾道人特码网
的结果。
压缩饼干并不可怕。如果仅仅从投资曾道人特码网
的角度来看，价格倒挂具有一定曾道人特码网
的安全边际效应，那么，相当一部分银行股(马报)/H价格目前曾道人特码网
的倒挂，或者反倒应该是投资者抛弃恐慌、选择抄底曾道人特码网
的好机会。可是，为什么近日却有不少基金反而还抛掉了手中已持有很久曾道人特码网
的银行股筹码呢？仅仅用腾出资金申购新发行曾道人特码网
的农行(马报)股曾道人特码网
的需要是说不过去曾道人特码网
的。
造成(马报)股估值目前之失衡曾道人特码网
的，不仅是因为对政策性利空曾道人特码网
的巨大恐惧扭曲了股市，更重要曾道人特码网
的是重融资轻回报曾道人特码网
的市场错位已成为股市最大曾道人特码网
的心理失落。中国股市之所以不能成为经济曾道人特码网
的晴雨表，按照尚福林主席最新曾道人特码网
的说法，主要是基础性制度不够健全、市场结构体系不够完整、整体运行机制不够规范、价格发现和资本约束机制不够有效等实际问题制约市场发展。在笔者看来，这在本质上并不是市场曾道人特码网
的问题，而是体制性曾道人特码网
的机制障碍。没有投资回报，就没有晴雨表，市场估值也就失去了主心骨。
过去3年对H股平均溢价40%曾道人特码网
的(马报)股，最近首次进入折价时代曾道人特码网
的时候，银行股之所以首当其冲，并不是没有原因曾道人特码网
的。在农行申请上市曾道人特码网
的同时，银行们争先恐后地启动了规模空前曾道人特码网
的再融资行动，不仅给市场资金面带来极大曾道人特码网
的承接压力，也给投资者带来了巨大曾道人特码网
的心理压力。由于许多银行在解释再融资动机时，几乎都把风险加权资产曾道人特码网
的过快增长和资本充足率水平所面临曾道人特码网
的较大压力，委婉地归结于由国家引导曾道人特码网
的大规模信贷投放，显示这一轮再融资本质上和习惯了拿别人曾道人特码网
的钱做赌注，赌输了就指望政府去救它们曾道人特码网
的西方银行没什么不同。
