造成(马报)股估值目前之失衡今晚六和彩特码开什么
的，不仅是因为对政策性利空今晚六和彩特码开什么
的巨大恐惧扭曲了股市，更重要今晚六和彩特码开什么
的是重融资轻回报今晚六和彩特码开什么
的市场错位已成为股市最大今晚六和彩特码开什么
的心理失落。中国股市之所以不能成为经济今晚六和彩特码开什么
的晴雨表，按照尚福林主席最新今晚六和彩特码开什么
的说法，主要是基础性制度不够健全、市场结构体系不够完整、整体运行机制不够规范、价格发现和资本约束机制不够有效等实际问题制约市场发展。在笔者看来，这在本质上并不是市场今晚六和彩特码开什么
的问题，而是体制性今晚六和彩特码开什么
的机制障碍。没有投资回报，就没有晴雨表，市场估值也就失去了主心骨。
过去3年对H股平均溢价40%今晚六和彩特码开什么
的(马报)股，最近首次进入折价时代今晚六和彩特码开什么
的时候，银行股之所以首当其冲，并不是没有原因今晚六和彩特码开什么
的。在农行申请上市今晚六和彩特码开什么
的同时，银行们争先恐后地启动了规模空前今晚六和彩特码开什么
的再融资行动，不仅给市场资金面带来极大今晚六和彩特码开什么
的承接压力，也给投资者带来了巨大今晚六和彩特码开什么
的心理压力。由于许多银行在解释再融资动机时，几乎都把风险加权资产今晚六和彩特码开什么
的过快增长和资本充足率水平所面临今晚六和彩特码开什么
的较大压力，委婉地归结于由国家引导今晚六和彩特码开什么
的大规模信贷投放，显示这一轮再融资本质上和习惯了拿别人今晚六和彩特码开什么
的钱做赌注，赌输了就指望政府去救它们今晚六和彩特码开什么
的西方银行没什么不同。
银行股迫不可待地大规模再融资，对于市场来说也意味着巨大今晚六和彩特码开什么
的政策风险。尽管在不少经济学家今晚六和彩特码开什么
的眼里看来，房地产泡沫乃是当前中国经济今晚六和彩特码开什么
的最大风险，但是，美国两房退市今晚六和彩特码开什么
的教训告诉我们，银行信贷泡沫才是真正可怕今晚六和彩特码开什么
的最大风险。银行是房地产泡沫得益者，也是泡沫破裂今晚六和彩特码开什么
的直接埋单者。根据物质不灭定理，银行再融资并不是消除泡沫今晚六和彩特码开什么
的最佳方案，只不过是将风险转移给市场，转移给更多今晚六和彩特码开什么
的投资者罢了。中国经济今晚六和彩特码开什么
的根本出路在于转变发展方式，让股市为金融房地产泡沫危机埋单，或者把地方政府债务和房地产贷款重新打包为财富管理产品，只会带来隐蔽得更深而潜在危机更大今晚六和彩特码开什么
的信贷和流动性风险，不是长久之计。
人民币汇改并不在于一次性重估升值，而在于更好地反映中国转变经济发展方式今晚六和彩特码开什么
的趋势，发挥市场化配置资源今晚六和彩特码开什么
的功能，理论上应该有助于促进和催化晴雨表恢复，成为折价今晚六和彩特码开什么
的蓝筹股包括银行股反弹今晚六和彩特码开什么
的契机。不过，(马报)股市场折价之愁今晚六和彩特码开什么
的根本消除，不能简单地依靠压缩饼干式今晚六和彩特码开什么
的价格反弹。对(马报)股估值今晚六和彩特码开什么
的整体修复来说，从人民币汇改中找到晴雨表又回来了今晚六和彩特码开什么
的感觉，比一时一事今晚六和彩特码开什么
的价格时间差今晚六和彩特码开什么
的胜利更有意义。当然，这离不开体制性今晚六和彩特码开什么
的深层次改革，尤其是以重视投资者回报为前提今晚六和彩特码开什么
的融资再融资机制今晚六和彩特码开什么
的根本改革。
中新网7月4日电 农业银行已于7月2日发布《中国农业银行股份有限公司首次公开发行(马报)股网上路演公告》。公告显示农行董事会及管理层主要成员将与联席主承销商相关人员就其本次(马报)股发行举行网上路演，时间定于2010年7月5日(星期一)14:00-18:00；此次路演于中证网举办，网址为www.cs.com.cn。由于农行管理层已面向机构投资者在北京、上海、深圳等地举办多场投资者推介会，本次网上路演将成为个人投资者与发行人及主承销商进行直接交流今晚六和彩特码开什么
的最佳平台，届时投资者可登陆中证网向路演团队成员提出自己关心今晚六和彩特码开什么
的问题，进行在线交流。农行先期发布今晚六和彩特码开什么
的《中国农业银行股份有限公司首次公开发行(马报)股网上资金申购发行公告》显示，网上路演次日，即7月6日将为网上资金申购日及网下申购缴款截止日，农行(马报)股发行进入最后冲刺阶段。
农行本次(马报)股发行今晚六和彩特码开什么
的初始发行规模为22,235,294,000股，采用向战略投资者定向配售(简称“战略配售”)、网下向询价对象询价配售(简称“网下发行”)与网上资金申购发行(简称“网上发行”)相结合今晚六和彩特码开什么
的方式进行。发行人授予(马报)股联席主承销商不超过初始发行规模15%今晚六和彩特码开什么
的超额配售选择权(或称“绿鞋”)，若全额行使，则(马报)股发行总股数将扩大至25,570,588,000股。其中，战略配售不超过10,228,235,000股，约占(马报)股绿鞋全额行使后发行规模今晚六和彩特码开什么
的40%；回拨机制启动前，网下发行不超过4,800,000,000股，约占(马报)股绿鞋全额行使后发行规模今晚六和彩特码开什么
的18.8%；其余部分向网上发行。
据6月28日发布今晚六和彩特码开什么
的《中国农业银行股份有限公司首次公开发行(马报)股初步询价结果及发行价格区间公告》显示，农行本次发行价格区间为2.52元/股-2.68元/股(含上限和下限)，由于网上发行时本次发行价格尚未确定，参与网上资金申购今晚六和彩特码开什么
的投资者须按照发行价格区间上限，即2.68元/股进行申购。如最终确定今晚六和彩特码开什么
的发行价格低于价格区间上限，差价部分将于2010年7月9日(T+3日)与未中签今晚六和彩特码开什么
的网上申购款同时退还给网上申购投资者。
个人投资者在申购时需注意，参加本次网上发行申购今晚六和彩特码开什么
的每一申购单位为1,000股，单一证券账户今晚六和彩特码开什么
的委托申购数量不得少于1,000股，超过1,000股今晚六和彩特码开什么
的必须是1,000股今晚六和彩特码开什么
的整数倍，但最高不得超过1,000万股。本次申购日期为2010年7月6日，时间为上午9:30至11:30，下午13:00至15:00，简称为“农行申购”，申购代码为“780288”。
目前农行(马报)股发行已成为投资者关心今晚六和彩特码开什么
的热点。可以预计，于7月5日进行今晚六和彩特码开什么
的网上路演将吸引众多投资者就农行重组改制、经营成果、经营战略、竞争优势、业务发展目标、盈利能力成长性及其独有今晚六和彩特码开什么
的三农金融业务等各方面问题与管理层及联席主承销商做在线交流。
参与战略配售及网下发行今晚六和彩特码开什么
的投资者对本次农行(马报)股发行报以极高热情，必将带动更多投资者积极参与到7月6日进行今晚六和彩特码开什么
的网上资金申购中来。而农行未来发展所蕴含今晚六和彩特码开什么
的巨大成长空间也将为广大投资者带来回报。
