过去3年对H股平均溢价40%168tk图库 ,香港六和彩资料富婆图库079期
的(马报)股,最近首次进入折价时代168tk图库 ,香港六和彩资料富婆图库079期
的时候,银行股之所以首当其冲,并不是没有原因168tk图库 ,香港六和彩资料富婆图库079期
的。在农行申请上市168tk图库 ,香港六和彩资料富婆图库079期
的同时,银行们争先恐后地启动了规模空前168tk图库 ,香港六和彩资料富婆图库079期
的再融资行动,不仅给市场资金面带来极大168tk图库 ,香港六和彩资料富婆图库079期
的承接压力,也给投资者带来了巨大168tk图库 ,香港六和彩资料富婆图库079期
的心理压力。由于许多银行在解释再融资动机时,几乎都把风险加权资产168tk图库 ,香港六和彩资料富婆图库079期
的过快增长和资本充足率水平所面临168tk图库 ,香港六和彩资料富婆图库079期
的较大压力,委婉地归结于由国家引导168tk图库 ,香港六和彩资料富婆图库079期
的大规模信贷投放,显示这一轮再融资本质上和习惯了拿别人168tk图库 ,香港六和彩资料富婆图库079期
的钱做赌注,赌输了就指望政府去救它们168tk图库 ,香港六和彩资料富婆图库079期
的西方银行没什么不同。
银行股迫不可待地大规模再融资,对于市场来说也意味着巨大168tk图库 ,香港六和彩资料富婆图库079期
的政策风险。尽管在不少经济学家168tk图库 ,香港六和彩资料富婆图库079期
的眼里看来,房地产泡沫乃是当前中国经济168tk图库 ,香港六和彩资料富婆图库079期
的最大风险,但是,美国两房退市168tk图库 ,香港六和彩资料富婆图库079期
的教训告诉我们,银行信贷泡沫才是真正可怕168tk图库 ,香港六和彩资料富婆图库079期
的最大风险。银行是房地产泡沫得益者,也是泡沫破裂168tk图库 ,香港六和彩资料富婆图库079期
的直接埋单者。根据物质不灭定理,银行再融资并不是消除泡沫168tk图库 ,香港六和彩资料富婆图库079期
的最佳方案,只不过是将风险转移给市场,转移给更多168tk图库 ,香港六和彩资料富婆图库079期
的投资者罢了。中国经济168tk图库 ,香港六和彩资料富婆图库079期
的根本出路在于转变发展方式,让股市为金融房地产泡沫危机埋单,或者把地方政府债务和房地产贷款重新打包为财富管理产品,只会带来隐蔽得更深而潜在危机更大168tk图库 ,香港六和彩资料富婆图库079期
的信贷和流动性风险,不是长久之计。
人民币汇改并不在于一次性重估升值,而在于更好地反映中国转变经济发展方式168tk图库 ,香港六和彩资料富婆图库079期
的趋势,发挥市场化配置资源168tk图库 ,香港六和彩资料富婆图库079期
的功能,理论上应该有助于促进和催化晴雨表恢复,成为折价168tk图库 ,香港六和彩资料富婆图库079期
的蓝筹股包括银行股反弹168tk图库 ,香港六和彩资料富婆图库079期
的契机。不过,(马报)股市场折价之愁168tk图库 ,香港六和彩资料富婆图库079期
的根本消除,不能简单地依靠压缩饼干式168tk图库 ,香港六和彩资料富婆图库079期
的价格反弹。对(马报)股估值168tk图库 ,香港六和彩资料富婆图库079期
的整体修复来说,从人民币汇改中找到晴雨表又回来了168tk图库 ,香港六和彩资料富婆图库079期
的感觉,比一时一事168tk图库 ,香港六和彩资料富婆图库079期
的价格时间差168tk图库 ,香港六和彩资料富婆图库079期
的胜利更有意义。当然,这离不开体制性168tk图库 ,香港六和彩资料富婆图库079期
的深层次改革,尤其是以重视投资者回报为前提168tk图库 ,香港六和彩资料富婆图库079期
的融资再融资机制168tk图库 ,香港六和彩资料富婆图库079期
的根本改革。