过去3年对H股平均溢价40%东方睐匕心经彩图 的(马报)股，最近首次进入折价时代东方睐匕心经彩图 的时候，银行股之所以首当其冲，并不是没有原因东方睐匕心经彩图 的。在农行申请上市东方睐匕心经彩图 的同时，银行们争先恐后地启动了规模空前东方睐匕心经彩图 的再融资行动，不仅给市场资金面带来极大东方睐匕心经彩图 的承接压力，也给投资者带来了巨大东方睐匕心经彩图 的心理压力。由于许多银行在解释再融资动机时，几乎都把风险加权资产东方睐匕心经彩图 的过快增长和资本充足率水平所面临东方睐匕心经彩图 的较大压力，委婉地归结于由国家引导东方睐匕心经彩图 的大规模信贷投放，显示这一轮再融资本质上和习惯了拿别人东方睐匕心经彩图 的钱做赌注，赌输了就指望政府去救它们东方睐匕心经彩图 的西方银行没什么不同。

　　银行股迫不可待地大规模再融资，对于市场来说也意味着巨大东方睐匕心经彩图 的政策风险。尽管在不少经济学家东方睐匕心经彩图 的眼里看来，房地产泡沫乃是当前中国经济东方睐匕心经彩图 的最大风险，但是，美国两房退市东方睐匕心经彩图 的教训告诉我们，银行信贷泡沫才是真正可怕东方睐匕心经彩图 的最大风险。银行是房地产泡沫得益者，也是泡沫破裂东方睐匕心经彩图 的直接埋单者。根据物质不灭定理，银行再融资并不是消除泡沫东方睐匕心经彩图 的最佳方案，只不过是将风险转移给市场，转移给更多东方睐匕心经彩图 的投资者罢了。中国经济东方睐匕心经彩图 的根本出路在于转变发展方式，让股市为金融房地产泡沫危机埋单，或者把地方政府债务和房地产贷款重新打包为财富管理产品，只会带来隐蔽得更深而潜在危机更大东方睐匕心经彩图 的信贷和流动性风险，不是长久之计。