股票流動性直接影響股市發展

2006-10-30 10:17:51 作者：udnbkk51 来源：| 浏览次数：0

【本報訊】公眾持股量（Free Float）是指股票市場上散戶持有的可自由交易的上市公司股票數量，即不是戰略股東持有的股票。增加公眾持股量是泰國第二個資本市場發展總規劃針對發展股票市場的一項主要措施，對提高股市流動性具有巨大作用，有助於增加散戶投資者持有的普通股數量，可擴大股票市場流通股票的數量。泰國證券交易所一直以來都重視將股票分散給散戶投資者的重要性，為此將公眾持有量規定為在泰國股票市場註冊上市的主要條件之一，且上市後還須繼續恪守最低公眾持有量的規定，並逐步提高了公眾持有量的比例。目前，泰國證券交易所規定新註冊上市公司的普通股公眾持有量比例須為實收資本的25％，持有普通股的散戶數量不得低於1,000名。上市後為維持其上市公司地位，各上市公司的公眾持有量比例不得低於實收資本的15％，且散戶持股者數量不得低於150名。泰國證券交易所在審核上市公司是否符合最低公眾持股量規定時，以年度普通股東大會召開前的股票轉讓截止日的股東名單為審核標準。不過，對於低於最低公眾持有量比例的上市公司，允许其在接到泰國證券交易所通知後的15天內提交資料做出解釋，若提交的資料未能做出合理解釋或沒有做出任何解釋，泰國證券交易所將准许該公司在1年內進行改正。若1年後該公司仍未達到最低公眾持股量比例的要求，泰國證券交易所在將該公司的股票交易方式從自動對盤及成交系統轉為集合競價系統（call market）前，會再給予另外15天的寬限期進行解釋。只有當上市公司的最低公眾持股量比例符合規定後，其股票交易方式才能恢復為自動對盤及成交系統。目前，泰國共有14家上市公司的股票交易被強制使用集合競價系統。

泰華農民研究中心收集了泰國證券交易所公佈的資料，分析了自2004年至2006年9月14日的上市公司的公眾持股量比例後發現，目前泰國股市的平均公眾持股量比例已從2004年的38.61％和2005年的38.67％略微提高至38.89％。在總共473家上市公司中，公眾持股量比例無法達到證券交易所規定的15％最低水平的上市公司數量有37家。

泰華農民研究中心認為，採取措施提高公眾持股量是發展泰國股票市場的重要措施之一，是目前增強泰國股市競爭力的基本措施。在泰國的第二個資本市場發展總規劃中，提及了以下多個提高公眾持股量的措施：支持上市公司尤其是作為SET 100股指的上市公司提高其公眾持股量，如發行新股票或大股東向散戶投資者售出其持有的股票；提高公司註冊上市及維持上市公司地位的要求；鼓勵市值和股價高的公司提高公眾持股量，向其提供減收手續費等優惠待遇；分散政府持有的股票數量。

儘管上述的增加公眾持股量措施十分重要，但泰華農民研究中心認為，由於增加公眾持股量比較敏感且在實際執行中存在著限制，可能導致分散股票的工作無法在短期內完成。其影響因素包括：出售股票時須考慮不同時期下的股市投資氛圍與時機，如當時的資本市場環境和投資者的需要；大量出售股票可能會導致公司股票價格下跌；如何吸引大股東出售其持有的股票，大股東也许不願意出售股票，因為這將影響其股息收入；分散政府持有的股票數量同樣也將對政府的收入產生影響。