外資加持 BLS與PHATRA業績出色

2007-01-26 10:35:40 作者：udnbkk51 来源：| 浏览次数：0

【本報訊】儘管2006年泰股市場日均交易量維持前年163億銖水準，但隨著外商投資比例從28％增至33％，導致那些主要依靠國內投資人和散戶的證券公司散失大部分市場，其中市場老大金英證券（KEST）市場流失最嚴重。

2005年，KEST的市占率達10.2％，但2006年僅剩下8.57％。亞洲商業證券（ASP）市占率也由7.14％跌至6.19％。這些在泰股上市的證券公司，主要客戶來源為散戶，由此2006年證券公司總體傭金收入只有86.4億銖，年比滑落9％，但由於2006年有很多大公司股票上市，如羅勇煉油廠（RRC）、曼谷地鐵公司（BMCL）等，推動證券公司輔導上市及承銷股票手續費收入年增6％，共計14億銖。支撐12家證券公司2006年純利總合維持前年水準26.6億銖。

大城證券預計，磨鑾證券（BLS）去年表現令其他證券公司望塵莫及，BLS與摩根史坦利聯手後，BLS外國投資人比例從2005年的15％翻至30％，市占率提升0.26％達到3.5％，4季度時一度達到3.91％，股票交易傭金收入年增5％，其他手續費收入年增70％，純利共計2.14億銖，年增57％。此外，BLS，也從期貨市場獲得部分手續費收入。

帕塔拉證券（PHA-TRA）2006年純利水準並不比BLS遜色，由於公司積極推動羅勇煉油廠（RRC）和象啤兩家公司在泰國和新加坡市場上市，獲得的手續費收入達到4.65億銖，比2005年2.06億銖的超出1倍。2006年PHATRA純利共計6.52億銖，年增56％。

4季度泰股日均交易量由3季度的130億銖提升至159億銖，證券公司傭金收入和手續費收入同時比3季度增長16％，綜合純利共計4.97億銖，年比增長34％，季比走高4％。

央行幹預泰銖升值的政策、曼谷發生的連環爆炸案、直至內閣修訂外商法，一系列負面因素無疑給泰股市場發展蒙上了一層陰影，也嚴重打擊外國投資人信心，鑒於此，大城證券將今年泰股市場的日均交易量由原本的180億銖下調至150億銖，今年證券公司純利水準可能會低於預期25％。大部分證券公司未來表現低於市場預期，唯獨看好PHA-TRA和BLS。

PHATRA公司收入較為分散，2006年前9個月手續費收入占總收入的28％，而同類公司僅有18％，公司交易成本比例較低，為0.18％，而其他公司為0.20％，同時公司純利率為36％，遠遠高出同類公司的平均值22％。大城證券建議買入，合理價43銖。

相比之下，作為大型商業銀行如盤穀銀行的經紀商，BLS擁有的客戶源更廣，更具有發展潛力，加上公司和摩根史坦利合作，增加了公司的外國投資人和外國投資機構客戶群，BLS市占率還將逐漸穩步擴張。建議買入，合理價13.60銖。