北京面臨化解國際收支失衡的挑戰

2007-01-28 12:06:43 作者：udnbkk51 来源：| 浏览次数：0

中國大陸2006年1大經濟問題，是進入所謂「順差時代」，國際收支失衡矛盾加劇；而2007年的經濟政策調整，1大任務是將國際收支平衡，作為主要的宏觀調控目標。這1新的政策取向，對今年中國整體經濟走向，對貨幣政策、財政政策、外貿外資政策等，均將有重大影響。

按中國海關總署的數據，2006年實現外貿進出口順差為1774億多美元，這1數字比各機構預測的為高，是連續5年順差大幅度成長，可能令中國成為世界第2大順差國。同時，中國大陸的外匯儲備已超過1萬億美元，成為世界上最大的外匯儲備國，在全球外匯儲備中所佔比例超過20%。

然而，這兩大數字在今天均非喜訊。胡錦濤早前在中央經濟工作會議上，專門談及國際收支失衡問題，將之定性為外貿順差過大，外匯儲備增長過快，指國際收支不平衡，已是中國經濟運行中，「面臨的突出矛盾」。而中央經濟工作會議，也據之將促進國際收支平衡，首度作為保持宏觀經濟穩定的重要任務。

外貿大順差和外匯高儲備，到此正式被北京當局認定為雙刃劍。首先看外貿進出口，因經濟高速發展，憑藉著加入世貿組織、國際貿易環境優化、大量引進外資、勞動力資源的優勢、成本低廉等等有利條件，出口產品競爭力增強，成為世界貿易大國。但在外貿結構性問題下，進口增速難以加大，致使順差連年加大。反過來引致國際貿易環境發生變化，不僅令外貿出口受制，貿易摩擦加劇，在人民幣未自由兌換和外匯政策下，令人民幣有升值壓力，令外匯儲備高升，也帶來嚴重的流動性問題。

至於外匯儲備，北京當局向以有高額外匯儲備，為國家綜合實力的象徵，為抗風險能力的體現。但除外匯儲備主要以美國債券為投資對象，有收益風險外，還因外匯儲備快速成長，帶動基礎貨幣被迫投放，引致流動性過剩和投資過快成長；更大的問題，還是外匯儲備增加過快，加大了市場對人民幣升值的預期，也刺激熱錢流入。

因此，中央領導層有意在國際收支政策、進出口政策、貨幣政策等諸方面，全盤加以調整，來化解國際收支失衡。中國金融當局希望開始變「藏匯於國」為「藏匯於民」。最近出臺的「個人外匯管理辦法」主要是限制個人結匯，擴大個人購匯額度，以求民間更多地消費外匯。同時，還進1步放寬企業境外投資，鼓勵企業「走出去」，以求減少出口和貿易的順差，也減少資本項目的順差。

而外經貿部門也正在以降低關稅、改善通關條件、加大知識產權保護力度，甚至考慮以提供進口信貸等方式，來全面推動進口的加大，同時對資源性產品等，加以出口的限制，以之來減少貿易順差。在招商引資政策上，在內外資稅務政策的統一上，也將有相應的調整，以減輕國際收支失衡的部份壓力。

從長遠來說，把維持國際收支平衡的焦點，放在居民個人和企業身上，只能舒緩壓力，對根本上解決國際收支失衡，意義不大。國際收支的失衡，根本上還是經濟結構的失衡，要從根本上實現國際收支平衡，應當要從匯率政策、外貿政策、財稅政策等諸方面，來打「組合拳」，作出種種結構性調整。

還可放眼於在匯率政策的更張，在加快人民幣自由兌換的進程的同時，加大人民幣匯率改革步伐，由擴大匯率浮動的彈性，以匯率的槓桿作用，來調節國際收支。另1方面，還可先行加快外匯市場的全面開放，以境內居民的投資外匯資產，以境外居民的投資人民幣資產，用市場之力來加以調節，宣洩外匯高儲備的壓力。

反向觀之，中國一旦在貨幣政策、財稅政策、外貿外資政策等方面，有效化解國際收支失衡的問題，才能化解可能的資產泡沫、金融風險、通脹威脅，化解可能的經濟危機。在令經濟走上健康坦途之際，也可減少崛起過程中的國際政治壓力。