AOT與BMCL業績短期難見曙光

2007-02-02 10:16:43 作者：udnbkk51 来源：| 浏览次数：0

【本報訊】大城證券預計，2007-2008年間運輸類股（包括AOT）純利約227.28億銖和258.22億銖，年均下滑7.3％，但如果將泰機場公司（AOT）排除在外，純利分別為203.07億銖和228.01億銖，年均增長7.6％。其中曼谷高速公路公司（BMCL）業績增長最為顯著，估為14.2％，因為按照版權和約，公司可以從明年開始調高過路費。其次是泰航（THAI），增幅6.8％。多利順船務（TTA）增長6.6％。

年底發生的曼谷連環爆導致遊客數量下滑，給AOT經營下的航空業造成影響，也影響到泰航的載客率。國內民眾出於謹慎心理，也儘量避免到人多擁擠的地方，間接影響到運輸業發展。但大城證券認為，儘管影響是短暫的，但畢竟會衝擊到運輸類股股價。大城證券將類股加權平均資金成本提升0.6％-1.1％，其中AOT從原本的9.7％上調至10.8％，合理價從60.50銖跌至55.50銖，短期投資有風險，今年業績可能會低於市場預期，建議持有。

大城證券將曼谷地鐵（BMCL）平均資金成本上調0.6％，從原本的9.5％升至10.1％，合理價由1.60銖跌至1.44銖，不宜短線交易，因為公司還存在虧損風險，投資者無法獲得分紅，加上延長線施工進度緩慢，制約公司收入增長。

2006年高速公路使用率超出預期，大城證券將曼谷高速公路公司（BECL）今年業績上調3％，但合理價位維持在24銖。預計今明兩年業績增長位居同業之首，但是否能實現上調高速公路過路費，尚不得而知，因為以前公司每次想調高過路費都未能如願。而且公司還有官司纏身，政府還可能出臺關於收取高速公路過路費的相關政策，意味著公司發展存在風險。

大城證券對船運類股的合理價位評估維持不變，因為國內發生的不利因素不會影響到國際船運業務。目前船運類股交易價格已非常接近合理價，只有宏海航運（RCL）股價還有8％的升值空間，加上油價下滑，將推動RCL利潤成長，建議買入。

由於泰航（THAI）成本支出中30％是燃油費用，因此油價下跌將給公司節約大量成本，儘管受到國內負面因素影響，THAI合理價由60銖跌至54銖，但仍然有升值空間。今年公司將新增6架飛機，載客率由去年的75.4％升至75.9％。