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【本報訊】康民醫院（BH）董事匯報，2006年第4季度公司毛利率由第3季的38.2％滑至36.5％，主要原因是受到政局動盪影響，前來就診的病人數量明顯減少，公司並沒有因擴大經營規模而受益。大城證券預計，BH從今年首季開始，毛利率將逐漸回復正常水平至37-38％，全年平均毛利率維持在37.5％。
康民醫院醫療部主任嘎倫醫師表示，國內政局不穩及經常發生不靖事件，將會影響外國病人進入泰國醫院醫療的信心。BH去年的收入高達80億銖，其中來自外國病人的營收達到45-50％的比重。
外國病人前來泰國接受醫療，曾為國家創匯達到百億銖。雖然今年政經不穩，但1月份還未出現外國病人取消預約醫療的問題。BH去年的外國病人達到43萬人，預測今年將增長約12-15％，促使整體市場好轉。
BH公司高層表示，願意放棄購買BIL增資股，讓菲律賓亞洲醫院（AHL）收購，並不是因為BH資金不充裕，而是由於AHL公司在中國和亞洲地區享有良好的聲譽，而且公司還有許多投資機會。BIL增資後，BH持股比例將從51％降為31.5％。目前BIL還在謹慎處理收購亞洲區醫院的事務，預計在今年4月份可以定論。
公司持有AHI醫院43％的股份，2006年AHL醫院純利年增高達67％。目前AHL還計畫增加病床，從原有的258張病床增加至400張（計畫還在審核中，業績評估不包括該計畫），因此可望通過擴大規模帶動業績增長。在杜拜修建的醫院估計可在明年完工，後年投入使用，比原計畫遲緩1年，但由於新醫院頭1-2年的收入都無法入賬，因此並不影響公司整體業績成長。不管怎樣，投資金額可能維持不變，為970萬美元（3.4億銖）。
大城證券預計，今年康民醫院收入為12.49億銖，年增14％，新的門診大樓建成使用後，有助推動門診病人增多，如果以門診病人年增10％來算，今年日均可接納的病人將增至4,000人，到2011年將增至6,000人。
盡管大城證券對BH未來業績增長充滿信心，在國外的醫院投資也將推動BH中長期業績增長，但目前BH股價交易本益比已將升至21倍，遠遠高出同業的17倍，股價缺乏升值彈性，建議持有，合理價36.75億銖。
