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中國經濟起伏，已有規律，5月素為宏觀調控政策出台之月，今年也不例外。在年初已敲定以緊縮為基調下，面對經濟的過熱之勢，在金融調控政策出台之後，多項宏觀調控政策也將陸續出台，目標直指防過熱、防通脹。
北京央行中國人民銀行18日出台利率、匯率、準備金率調整方案，被稱為「3箭齊發」的組合調控，引來內外議論之聲四起，其中「作用有限」之議，似成主流。然而，這些議論可能走偏，因為中國股市的狂升狂漲，吸引走太多注意力，但當局主台的金融政策，並非只針對股市，而只是緊縮政策的環節之1，當局另有目標，即慎防通脹，嚴防過熱。
雖然中國的政治，還帶有濃烈的專制色彩，但經濟已多元化漸興，表現為經濟政策的制定，即使在中央部門，也有艱難的博弈。目前經濟是否過熱、股市是否泡沬出現、通脹是否到來、流動性是否已經氾濫，一系列問題，都在爭議之中，包括體制之內。中國經濟主管者溫家寶、吳儀等人，已力排眾議，要求以防為主。因此，在金融調控政策出台之後，財稅調控政策可能現身，接下去不排除其餘類別的調控跟上，包括行政性政策。
多年來，中國經濟保持著「低通脹、高增長」的發展格局，今天爭論歸爭論，經濟過熱之象其實已具，不僅經濟增長已連續5個季度保持在10%以上，今年首季增長更高達11.1%，不只是「偏快」。時移世易，經濟的過熱，已有了不同的表現。1993年的經濟過熱，表現為金融秩序大亂和糧食危機；2003年經濟過熱，表現為煤、電、油、運的全面緊張。這次經濟過熱，表現為資產價格狂漲和通貨膨脹陰影襲來。
先看通貨膨脹的威脅。今年3月居民消費價格指數（CPI）同比上漲3.3%，4月上漲3%，都超過了央行自定的通脹警戒線。但這1指標，還有低估之嫌，1是統計當局的CPI指標，不計房地產等消費在內，一向受到質疑；2是地區差異又十分明顯，在經濟發達地區，CPI指標已多月在4%；3是民間的感受與官方的統計有極大差距，民間看到的都是價格的漲漲漲，但統計局官員說「不必驚慌」，也就是說，統計數據失真，預警功能減弱，通脹危險更大。
在經濟學意義上，通脹是商品價格和工資的普遍上漲。繼公務員、教師等工資上調之後，不論地區還是行業，更大範圍的工資調整潮正在到來。這也意味著，包括勞動力價格在內的商品價格，將大幅調升，通脹的負擔只可能加劇。
再看資產價格的狂漲。繼房地產價格狂升，而且是政府越調控越升之後，股市也持續狂漲。目前1方面出現全民炒股的現象，1方面大量股票市盈率（本益比）已嚴重透支，炒垃圾股居然盛行，股市已成「擊鼓傳花」遊戲場所，泡沫何時破，誰也估不出。
其實股市的瘋狂，樓市的飆升，CPI的持續上漲，通貨膨脹陰影的籠罩，是長期以來經濟結構性問題的表現，所謂流動性過剩，其實已成通貨膨脹的學術性說法。而通貨膨脹在中國，不僅意味著經濟的大起大落，還意味著財富大轉移下的社會動亂。中國經濟，既要看經濟規律，又要看政治走勢。以經濟規律看，大起之後必有大落，現在經濟仍在大起之中；以政治走勢看，今年是中國的「政治年」，又是地方諸侯和部門要員的「換屆年」。因中共17大召開而來的政治年，要求保持經濟和社會的高度穩定，經濟的起落又可能因換屆而加劇。
因此，防止整體經濟的大起大落，是宏觀調控的核心要求。為實現這一要求，進一步調整經濟結構，擠壓資產泡沫，防範全面通脹，口頭不說，但已成內心目標。要實現這些要求和目標，意味著這1輪宏觀調控，將步步緊縮，至少貨幣政策和財政政策，都將由口頭的寬鬆，轉向事實的從緊。
北京央行中國人民銀行18日出台利率、匯率、準備金率調整方案，被稱為「3箭齊發」的組合調控，引來內外議論之聲四起，其中「作用有限」之議，似成主流。然而，這些議論可能走偏，因為中國股市的狂升狂漲，吸引走太多注意力，但當局主台的金融政策，並非只針對股市，而只是緊縮政策的環節之1，當局另有目標，即慎防通脹，嚴防過熱。
雖然中國的政治，還帶有濃烈的專制色彩，但經濟已多元化漸興，表現為經濟政策的制定，即使在中央部門，也有艱難的博弈。目前經濟是否過熱、股市是否泡沬出現、通脹是否到來、流動性是否已經氾濫，一系列問題，都在爭議之中，包括體制之內。中國經濟主管者溫家寶、吳儀等人，已力排眾議，要求以防為主。因此，在金融調控政策出台之後，財稅調控政策可能現身，接下去不排除其餘類別的調控跟上，包括行政性政策。
多年來，中國經濟保持著「低通脹、高增長」的發展格局，今天爭論歸爭論，經濟過熱之象其實已具，不僅經濟增長已連續5個季度保持在10%以上，今年首季增長更高達11.1%，不只是「偏快」。時移世易，經濟的過熱，已有了不同的表現。1993年的經濟過熱，表現為金融秩序大亂和糧食危機；2003年經濟過熱，表現為煤、電、油、運的全面緊張。這次經濟過熱，表現為資產價格狂漲和通貨膨脹陰影襲來。
先看通貨膨脹的威脅。今年3月居民消費價格指數（CPI）同比上漲3.3%，4月上漲3%，都超過了央行自定的通脹警戒線。但這1指標，還有低估之嫌，1是統計當局的CPI指標，不計房地產等消費在內，一向受到質疑；2是地區差異又十分明顯，在經濟發達地區，CPI指標已多月在4%；3是民間的感受與官方的統計有極大差距，民間看到的都是價格的漲漲漲，但統計局官員說「不必驚慌」，也就是說，統計數據失真，預警功能減弱，通脹危險更大。
在經濟學意義上，通脹是商品價格和工資的普遍上漲。繼公務員、教師等工資上調之後，不論地區還是行業，更大範圍的工資調整潮正在到來。這也意味著，包括勞動力價格在內的商品價格，將大幅調升，通脹的負擔只可能加劇。
再看資產價格的狂漲。繼房地產價格狂升，而且是政府越調控越升之後，股市也持續狂漲。目前1方面出現全民炒股的現象，1方面大量股票市盈率（本益比）已嚴重透支，炒垃圾股居然盛行，股市已成「擊鼓傳花」遊戲場所，泡沫何時破，誰也估不出。
其實股市的瘋狂，樓市的飆升，CPI的持續上漲，通貨膨脹陰影的籠罩，是長期以來經濟結構性問題的表現，所謂流動性過剩，其實已成通貨膨脹的學術性說法。而通貨膨脹在中國，不僅意味著經濟的大起大落，還意味著財富大轉移下的社會動亂。中國經濟，既要看經濟規律，又要看政治走勢。以經濟規律看，大起之後必有大落，現在經濟仍在大起之中；以政治走勢看，今年是中國的「政治年」，又是地方諸侯和部門要員的「換屆年」。因中共17大召開而來的政治年，要求保持經濟和社會的高度穩定，經濟的起落又可能因換屆而加劇。
因此，防止整體經濟的大起大落，是宏觀調控的核心要求。為實現這一要求，進一步調整經濟結構，擠壓資產泡沫，防範全面通脹，口頭不說，但已成內心目標。要實現這些要求和目標，意味著這1輪宏觀調控，將步步緊縮，至少貨幣政策和財政政策，都將由口頭的寬鬆，轉向事實的從緊。
