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【本報訊】國寶證券（GBX）下調泰國卜蜂食品（CPF）2008年純利預估，額度為10.3％。由此前的27億3,800萬銖，走低至24億5,700萬銖。飼料成本上漲，嚴重影響毛利率提升。
今年首季，豬肉保持高於飼養成本的價位，平均售價也比去年同期大漲70％。但GBX認為，屬於短期現象，由於去年底大量豬仔感染瘟疫死亡。
今年下半年的供求恢復正常後，豬肉價格就會跌落。相反，飼料價格還將一直走高，將嚴重影響CPF毛利率。
全球使用替代能源的趨勢日趨明顯，大多數國家用玉米和黃豆合成生化柴油，導致作為飼料的這2種產品呈現供求緊張狀況。此外，今年全球飼料庫存大幅下滑，也是刺激成本價上漲的一個重要因素，估計價格走勢會高過去年。今年初，黃豆價格比去年同期上漲80％、玉米價格也攀升近35％。
GBX預測，今年CPF業績仍有望走高，支撐點在於泰國和各國政府簽訂的經濟合作協定，推動公司的出口額。
此外，泰銖升值並沒有給CPF造成損失，比較其他國家的競爭對手，比如中國、菲律賓和越南，其匯率也都上漲。而且中國出口的食品還面臨安全問題，確保泰國食品出口具有較高的競爭力。
CPF今年每股有望分紅0.16銖，股息回報率3.6％。GBX將其合理股價評估為4.8銖，出於原料價格上漲擠壓其毛利率的擔憂，僅建議持有。
今年首季，豬肉保持高於飼養成本的價位，平均售價也比去年同期大漲70％。但GBX認為，屬於短期現象，由於去年底大量豬仔感染瘟疫死亡。
今年下半年的供求恢復正常後，豬肉價格就會跌落。相反，飼料價格還將一直走高，將嚴重影響CPF毛利率。
全球使用替代能源的趨勢日趨明顯，大多數國家用玉米和黃豆合成生化柴油，導致作為飼料的這2種產品呈現供求緊張狀況。此外，今年全球飼料庫存大幅下滑，也是刺激成本價上漲的一個重要因素，估計價格走勢會高過去年。今年初，黃豆價格比去年同期上漲80％、玉米價格也攀升近35％。
GBX預測，今年CPF業績仍有望走高，支撐點在於泰國和各國政府簽訂的經濟合作協定，推動公司的出口額。
此外，泰銖升值並沒有給CPF造成損失，比較其他國家的競爭對手，比如中國、菲律賓和越南，其匯率也都上漲。而且中國出口的食品還面臨安全問題，確保泰國食品出口具有較高的競爭力。
CPF今年每股有望分紅0.16銖，股息回報率3.6％。GBX將其合理股價評估為4.8銖，出於原料價格上漲擠壓其毛利率的擔憂，僅建議持有。
