TOP主體經營欠佳 估第2季反彈
2008-05-05 05:10:55 作者：udnbkk51 来源： 浏览次数：0
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【本報訊】由於泰煉油（TOP）幾乎所有產品的毛利率都不同程度下滑，導致凱基證券（KGI）預計，公司首季利潤只有45億銖，年比和季比分別減少23％和4％。
扣除特殊項目，包括匯率盈利的11億銖、期貨交易虧損3億6,100萬銖後，TOP首季利潤估為37億銖，年比和季比分別下跌21％和22％。首季公司煉油廠投產率達到100％，高於去年同期的71％，但低於去年第4季的106％。估計每桶煉油利潤為7.8美元，其中包括庫存利潤的2美元，年比和季比分別減少6％和33％。
由於原料成本大幅上漲，加上烯烴工廠關閉，進行2個月的檢修，導致TOP的石化產品收入有所滑坡。500SN-HSFO石化產品售價為每噸437美元，年比下滑31％，但季比提升15％。估計今年首季TOP僅需記錄期貨市場虧損的15％，價值約3億6,100萬銖。為避免重複記錄開支，財務稽查員會允許公司僅記錄已經獲知的虧損部分。剩餘85％的份額，價值約1,700萬銖，暫時無需記錄。
亞洲煉油市場開始回溫，而汽油需求不斷上漲。加上每桶煉油利潤超過預期 ，估計第2季TOP的每桶煉油利潤還將提升。煉油業務占公司利潤的70％，第2季利潤年比和季比都有望大幅增長。此外，由於石化產品生產目前正面臨嚴峻的原料價格上漲問題， TOP的生產比例比其他業者小，盈利有望超出。
雖然首季TOP業績表現不甚理想，KGI仍然相信，在第2季公司的每桶煉油利潤將大幅增長，比較業類其他公司，TOP獲得的石化產品利潤比例較低，在原料價格上漲的形勢下，對公司利大於弊。KGI將其合理股價評估為99銖建，建議買進。
扣除特殊項目，包括匯率盈利的11億銖、期貨交易虧損3億6,100萬銖後，TOP首季利潤估為37億銖，年比和季比分別下跌21％和22％。首季公司煉油廠投產率達到100％，高於去年同期的71％，但低於去年第4季的106％。估計每桶煉油利潤為7.8美元，其中包括庫存利潤的2美元，年比和季比分別減少6％和33％。
由於原料成本大幅上漲，加上烯烴工廠關閉，進行2個月的檢修，導致TOP的石化產品收入有所滑坡。500SN-HSFO石化產品售價為每噸437美元，年比下滑31％，但季比提升15％。估計今年首季TOP僅需記錄期貨市場虧損的15％，價值約3億6,100萬銖。為避免重複記錄開支，財務稽查員會允許公司僅記錄已經獲知的虧損部分。剩餘85％的份額，價值約1,700萬銖，暫時無需記錄。
亞洲煉油市場開始回溫，而汽油需求不斷上漲。加上每桶煉油利潤超過預期 ，估計第2季TOP的每桶煉油利潤還將提升。煉油業務占公司利潤的70％，第2季利潤年比和季比都有望大幅增長。此外，由於石化產品生產目前正面臨嚴峻的原料價格上漲問題， TOP的生產比例比其他業者小，盈利有望超出。
雖然首季TOP業績表現不甚理想，KGI仍然相信，在第2季公司的每桶煉油利潤將大幅增長，比較業類其他公司，TOP獲得的石化產品利潤比例較低，在原料價格上漲的形勢下，對公司利大於弊。KGI將其合理股價評估為99銖建，建議買進。
