CPALL上季毛利估跌至26.3％

2009-11-11 11:45:54 作者：udnbkk51 来源： 浏览次数：0

【本報訊】沙炎工業證券（SSEC）預測，7-11便利店（CPALL）今年第3季收入年比降低15％，季比小增2.5％，原因是公司沒有與去年般記錄來自中國蓮花超市的營收，但公司加緊增設便利店分店，有助不斷抬高營收。
 
SSEC分析，CPALL上季的毛利率將自今年第2季的26.6％降至26.3％，受到持續下雨的衝擊，導致該行業進入低潮期。不過，公司的其他收入年比和季比均有望成長19.4％和19.3％，原因是公司的連鎖店持續擴張，獲得供應商的資金贊助，舉行促銷活動刺激銷售。
 
CPALL第3季管銷支出年比估降低11.7％，但是季比將成長6.5％，原因是公司分店數量提高。SSEC估計，公司上季的納稅幅度為27％，純利將位於11億4,300萬銖，年比攀升35.5％，季比小跌7.4％。
 
CPALL有計畫擴大其位於外府的商品分銷中心，承接未來年均增加400-500家分店的需求。目前公司擁有2處商品分銷中心，能夠為5,000多家7-11便利店供應貨品。公司位於素叻他尼府的商品分銷中心已啟用，在該中心產能滿載後，能夠應付南部14府的分店需求。不過，SSEC預測該中心初期只能承接2-4府的分店需求。
 
CPALL將在明年增加啟用2處商品分銷中心，分別位於東北部和北部，除有助提高公司商品運輸能力外，SSEC認為還有利提高商品管理效率。
 
SSEC分析，CPALL的經營基礎穩固，原因是不再需要記錄中國蓮花超市的業績；便利店的商品買賣全都是現金交易，使公司現金流量強勁；營收將隨著年均增設400-500家分店而攀升；側重出售即食品，盈利率達25％；各家分店的商品管理效率提高，減輕商品勾銷數量；經濟放緩，有助減輕增設分店的成本。
 
另一方面，失業率上升，使公司易於招聘員工，且使民眾對創業更感興趣，提高公司連鎖便利店的數量。
 
SSEC以現金流量折現為5.8％計算，制訂CPALL明年的目標價格為23銖，股息報酬率佑約4.8％，建議買進。