今年中國經濟熱中有脹的觀察
2010-05-19 02:36:16 作者：udnbkk51 来源： 浏览次数：0
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踏入5月，通常是中國經濟走勢成形之際，也是政策變動、調控發力之時，這是中國經濟特殊的規律。年年這個時侯，就分別會有冷了還是熱了，快了還是慢了，縮了還脹了，緊了還是鬆了之爭，今年也不例外。
中國經濟為何會有這5月之爭的特殊規律？在於中共領政，有傳統的「357」現象，即3月開人大、政協兩會，出方針、定政策；7月分析形勢，部署下半年安排，過去有「北戴河會議」，現在以各種座談活動、專門會議取代。唯獨這中間的5月，是方針拍板後的起步，又是7月研判前的充分表現，爭論激烈，在所必然。
目前爭論的，是中國經濟有沒有熱，會不會脹。首先看有沒有熱，分成兩派，一派是所謂建制派或數據派，第1季度高增長指數之下，仍堅持經濟還在「穩定增長」中。而此派更以最新的4月中國製造業採購經理指數（PMI）為55.7%，比上月上升0.6個百分點。認定中國經濟只是在「平穩較快發展」中。通常PMI指數在50%以上，反映經濟總體擴張；低於50%，反映經濟衰退。
而另一派以研究機構為主，相信經濟已有過熱苗頭，或說過熱風險大於再度下滑。持此論的基本理由，是央行測算的國內產能缺口，卻已處於12年來高位，缺口為正，意味著經濟增長速度超過潛在經濟增速，這一數據正在預警過熱苗頭的回歸；再一理由，是剔除加工貿易後，中國3月的貿易逆差達到歷史最高水平的300億美元，比2月份高出3倍，這也顯示中國投資可能進一步提速，經濟面臨過熱風險；其3，是看是否有嚴重的通脹壓力。而來自產業界的調查報告，似乎佐證著這些研究預測。
再一熱爭，就是會不會脹，這一爭論不只是官學兩派，而是中央部門、學界、產業界都在對壘。認定今年不會出現通脹的，甚至包括領導層的貼身智囊，其理由有3，一是糧食生產穩定，豬肉價格回調，中國的居民消費價格指數（CPI）中，30%是食品。只要食品價格穩住，再控制住樓價，物價不會漲得太高；二是中國經濟中，需求增加了，供需基本平衡，特別是糧食；三是由於產能過剩還比較嚴重，所以工業品拉動物價上漲的可能性也不大。
但認為通脹威脅加大，甚至通脹已現的也大有人在。其基本理據在於，中國經濟為走出下滑，主要依靠投資拉動，投資加大積累了過多的流動性，為通脹帶來可能；工業生產增加，由於國際市場原材料價格上漲，輸入型通脹風險加大；工業品出廠價格急升，推動物價上揚；雖有糧食連續6年豐收，農產品價格基本穩定，但年初西南大旱和北部雪災，令農副產品價格走勢變化極大，不排除下半年重拾升軌。
平衡這些爭論的論點，可以相信中國經濟既有過熱的可能，又有通脹的風險，而過熱與通脹，又互為因果，互相推動。中國經濟新的風險，就是熱中有脹。
在「5．1」假期中，中國人民銀行突然宣布，從5月10日起上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。這是中國年內第3次提高存款準備金率。據悉，此次調整後，大銀行的存款準備金率將為17％，離歷史的最高峰17.5%僅一步之遙，相當於回收2500億元人民幣流動。
今年以來，人民銀行一直是堅持有通脹風險的，也是較早提要防過熱的。市場人士認為，此次上調存款準金率，有人認為是針對資產價格泡沫的，有人認為是防止過熱的。其實還有一種可能，就是既防通脹，又防過熱，人民銀行有意不戰而屈人之兵，以象徵性的動作，來展示其緊縮意圖，如實際影響不大，則隨時會祭起加息之旗。
中國經濟為何會有這5月之爭的特殊規律？在於中共領政，有傳統的「357」現象，即3月開人大、政協兩會，出方針、定政策；7月分析形勢，部署下半年安排，過去有「北戴河會議」，現在以各種座談活動、專門會議取代。唯獨這中間的5月，是方針拍板後的起步，又是7月研判前的充分表現，爭論激烈，在所必然。
目前爭論的，是中國經濟有沒有熱，會不會脹。首先看有沒有熱，分成兩派，一派是所謂建制派或數據派，第1季度高增長指數之下，仍堅持經濟還在「穩定增長」中。而此派更以最新的4月中國製造業採購經理指數（PMI）為55.7%，比上月上升0.6個百分點。認定中國經濟只是在「平穩較快發展」中。通常PMI指數在50%以上，反映經濟總體擴張；低於50%，反映經濟衰退。
而另一派以研究機構為主，相信經濟已有過熱苗頭，或說過熱風險大於再度下滑。持此論的基本理由，是央行測算的國內產能缺口，卻已處於12年來高位，缺口為正，意味著經濟增長速度超過潛在經濟增速，這一數據正在預警過熱苗頭的回歸；再一理由，是剔除加工貿易後，中國3月的貿易逆差達到歷史最高水平的300億美元，比2月份高出3倍，這也顯示中國投資可能進一步提速，經濟面臨過熱風險；其3，是看是否有嚴重的通脹壓力。而來自產業界的調查報告，似乎佐證著這些研究預測。
再一熱爭，就是會不會脹，這一爭論不只是官學兩派，而是中央部門、學界、產業界都在對壘。認定今年不會出現通脹的，甚至包括領導層的貼身智囊，其理由有3，一是糧食生產穩定，豬肉價格回調，中國的居民消費價格指數（CPI）中，30%是食品。只要食品價格穩住，再控制住樓價，物價不會漲得太高；二是中國經濟中，需求增加了，供需基本平衡，特別是糧食；三是由於產能過剩還比較嚴重，所以工業品拉動物價上漲的可能性也不大。
但認為通脹威脅加大，甚至通脹已現的也大有人在。其基本理據在於，中國經濟為走出下滑，主要依靠投資拉動，投資加大積累了過多的流動性，為通脹帶來可能；工業生產增加，由於國際市場原材料價格上漲，輸入型通脹風險加大；工業品出廠價格急升，推動物價上揚；雖有糧食連續6年豐收，農產品價格基本穩定，但年初西南大旱和北部雪災，令農副產品價格走勢變化極大，不排除下半年重拾升軌。
平衡這些爭論的論點，可以相信中國經濟既有過熱的可能，又有通脹的風險，而過熱與通脹，又互為因果，互相推動。中國經濟新的風險，就是熱中有脹。
在「5．1」假期中，中國人民銀行突然宣布，從5月10日起上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。這是中國年內第3次提高存款準備金率。據悉，此次調整後，大銀行的存款準備金率將為17％，離歷史的最高峰17.5%僅一步之遙，相當於回收2500億元人民幣流動。
今年以來，人民銀行一直是堅持有通脹風險的，也是較早提要防過熱的。市場人士認為，此次上調存款準金率，有人認為是針對資產價格泡沫的，有人認為是防止過熱的。其實還有一種可能，就是既防通脹，又防過熱，人民銀行有意不戰而屈人之兵，以象徵性的動作，來展示其緊縮意圖，如實際影響不大，則隨時會祭起加息之旗。
