中國大陸應重啟匯改政策
2010-05-22 02:09:34 作者：udnbkk51 来源： 浏览次数：0
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中美戰略經濟對話將於下周（24日）在北京舉行。會前中美雙方的財經首長又開始為人民幣匯率問題展開喊價，各自為政策底線護航，希望增加談判空間。為解決人民幣匯率問題，中國政府宜認真思考重新啟動匯改政策，以一籃子貨幣取代美元作為人民幣匯率的基準。如此或可從根本上朝匯率自主方向調整。
上個月初因為歐巴馬與胡錦濤在美國會面，為免在此場合對人民幣匯率問題的爭議搬上檯面，因此美國財長蓋納在訪問印度途中，突然轉往中國與王岐山副總理會面，一般認為就是要處理人民幣匯率的爭議。如今在中美雙方正式會議前，再由蓋納出面喊話表示，他「有信心」北京當局會放手讓人民幣升值；然而，世銀首席經濟學家林毅夫則認為，人民幣升值對美國經濟有害無利。
明顯地，蓋納的喊話有要中國履約讓人民幣盡量升值的味道；林毅夫的回應則顯示，中國政府對人民幣升值還有疑慮。這中間的轉折應該與國際金融市場受希臘債信危機而出現不確定氛圍有關。美國政府顯然也怕中國因而又改變其原本在人民幣匯率上有過的承諾與默契。
因此，原來中美的共識應該是人民幣匯率將適度對美元升值，以便雙方不必再在這個老話題上耗時間。如今又因希臘債信而出現變數。為使雙方各自有所交代，我們認為中國政府似乎應該盡早啟動匯改政策，改變目前釘住美元的匯率政策，以一籃子貨幣來取代。大陸在金融海嘯前曾採行此匯率，但海嘯後暫停，若能重新啟用可擺脫人民幣匯率被人為操控的指責。
一國的對外貿易同時牽涉許多國家，因此依照雙邊貿易金額作為權數，把本國貨幣的對外匯率按該加權平均作為基準，如此就是所謂「一籃子貨幣」，這種方式決定的匯率可以避免該國對外匯率過度傾向某一單一貿易對手國（例如美國），應該是未來要走的方向。
原本市場預期，中國政府將於5月10日當周重新啟動人民幣匯率的改革。然而，當天中國人民銀行所發布的「2010年第一季度中國貨幣政策執行報告」，雖然再一次提到「一籃子貨幣」，但卻沒有何時啟動的說明。合理的推測，也與希臘債信危機的嚴重化有關。當然，也可能因為媒體報導某些外資金融研究機構明白預言匯改日期，反而使人民銀行特意錯開時間有關。
我們認為欲解決人民幣匯率升值的預期或爭議，中國政府應該分兩階段處理；一是先啟動匯改政策，二是再適度讓人民幣新的基準下逐步、漸進調整。至於實施的時機，倒不必因希臘債信問題拖延太久，因為當前情勢，歐元趨貶，美元反漲，若依一籃子的加權結構，可以稍稍舒緩人民幣對美元升值的壓力。
因此，中美在人民幣匯率的爭議，如果希望能有台階來處理，則當下是一個不錯的時機，同時也擺脫釘住美元的政策框架，讓人民幣更能反映中國與其他國家貿易的情勢。事實上，當一國經貿對外開放程度提高，那麼其可控制的經濟參數就必然會降低。有歐元之父名號的諾貝爾經濟學獎得主孟岱爾教授，最近在中國再度提出的「不可能三角」理論，即資本自由流動，貨幣政策的獨立性與匯率之穩定性三者不可能同時實現。這或許是中國政府應該重啟匯改政策的必要選項。
上個月初因為歐巴馬與胡錦濤在美國會面，為免在此場合對人民幣匯率問題的爭議搬上檯面，因此美國財長蓋納在訪問印度途中，突然轉往中國與王岐山副總理會面，一般認為就是要處理人民幣匯率的爭議。如今在中美雙方正式會議前，再由蓋納出面喊話表示，他「有信心」北京當局會放手讓人民幣升值；然而，世銀首席經濟學家林毅夫則認為，人民幣升值對美國經濟有害無利。
明顯地，蓋納的喊話有要中國履約讓人民幣盡量升值的味道；林毅夫的回應則顯示，中國政府對人民幣升值還有疑慮。這中間的轉折應該與國際金融市場受希臘債信危機而出現不確定氛圍有關。美國政府顯然也怕中國因而又改變其原本在人民幣匯率上有過的承諾與默契。
因此，原來中美的共識應該是人民幣匯率將適度對美元升值，以便雙方不必再在這個老話題上耗時間。如今又因希臘債信而出現變數。為使雙方各自有所交代，我們認為中國政府似乎應該盡早啟動匯改政策，改變目前釘住美元的匯率政策，以一籃子貨幣來取代。大陸在金融海嘯前曾採行此匯率，但海嘯後暫停，若能重新啟用可擺脫人民幣匯率被人為操控的指責。
一國的對外貿易同時牽涉許多國家，因此依照雙邊貿易金額作為權數，把本國貨幣的對外匯率按該加權平均作為基準，如此就是所謂「一籃子貨幣」，這種方式決定的匯率可以避免該國對外匯率過度傾向某一單一貿易對手國（例如美國），應該是未來要走的方向。
原本市場預期，中國政府將於5月10日當周重新啟動人民幣匯率的改革。然而，當天中國人民銀行所發布的「2010年第一季度中國貨幣政策執行報告」，雖然再一次提到「一籃子貨幣」，但卻沒有何時啟動的說明。合理的推測，也與希臘債信危機的嚴重化有關。當然，也可能因為媒體報導某些外資金融研究機構明白預言匯改日期，反而使人民銀行特意錯開時間有關。
我們認為欲解決人民幣匯率升值的預期或爭議，中國政府應該分兩階段處理；一是先啟動匯改政策，二是再適度讓人民幣新的基準下逐步、漸進調整。至於實施的時機，倒不必因希臘債信問題拖延太久，因為當前情勢，歐元趨貶，美元反漲，若依一籃子的加權結構，可以稍稍舒緩人民幣對美元升值的壓力。
因此，中美在人民幣匯率的爭議，如果希望能有台階來處理，則當下是一個不錯的時機，同時也擺脫釘住美元的政策框架，讓人民幣更能反映中國與其他國家貿易的情勢。事實上，當一國經貿對外開放程度提高，那麼其可控制的經濟參數就必然會降低。有歐元之父名號的諾貝爾經濟學獎得主孟岱爾教授，最近在中國再度提出的「不可能三角」理論，即資本自由流動，貨幣政策的獨立性與匯率之穩定性三者不可能同時實現。這或許是中國政府應該重啟匯改政策的必要選項。
关键词：政策
