中國經濟「著陸」的軟硬之議

2011-09-04 17:58:15 作者：udnbkk51 来源： 浏览次数：0

美國副總統拜登訪問北京，告訴人們美債是安全的，招待拜登的中國國家副主席習近平，則提出中國經濟不會硬著陸，這是要告訴人們中國經濟是穩定的。習近平沒有展開講中國經濟不會硬著陸的理據，對中國經濟前景的爭議也隨之再起。

中國經濟會不會硬著陸，是今年以來持續的熱門話題，此前已有三次討論高潮，一次是在年初展望今年中國經濟走勢時，有人擔憂中國經濟今年將有硬著陸的風險。當時主要的看法，是相信中國經濟在迎戰國際金融危機之後，進入政策性收縮階段，可能帶出經濟減速而通脹難治的局面。

到3月，再度傳出說法，指有國際對沖基金布局香港，有意對賭中國經濟硬著陸。當時中國通脹高企，地產泡沫，出口貿易順差大，人民幣升值壓力不斷加大，種種因素，確實留下對沖基金做空的可能。

最後是6月間，美國的「末日博士」魯比尼，認定過度投資和產能過剩，銀行壞債增加，中國經濟將出現硬著陸。同時索羅斯及其他一些經濟學者，也有「唱空中國」之舉，由之一度出現人民幣的多空之爭，以及市場對中國概念股的拋售。

近期有關中國經濟硬著陸的爭議，好像沒有那麼激烈，但沒有平息，因是美債危機、歐債危機，吸引了人們更多的注意力。對中國經濟的走勢和前景，仍有激烈的爭議，特別是中國經濟中出現的問題，如通脹持續高企，股市急速下挫，金融體系風險開始積聚等等，再加上美債危機可能的拖累，中國經濟硬著陸的擔憂，仍在加重。

中國經濟會否出現硬著陸，實際上因為沒有一致的判定標準，而可能沒有標準答案，所以也才有如此激烈的爭議。放下經濟學的種種定義，按經濟界一般的說法，硬著陸主要相對於軟著陸而言，是經濟急速擴張之後，出現急速的下滑，帶出種種經濟問題，甚至影響到社會的穩定；軟著陸則是經濟急速擴張後，經過適度調整，進入穩定適度的增長階段。

中國經濟的走勢，確實在急速擴張之後，有下滑之象，而中國經濟的高速增長，不是一年兩年，而是近30年之久，所以就算沒有這場著陸之爭，對能否和應否保持持續高增長，也有爭議。這次所謂硬著陸之爭，主要針對在國際金融危機下，中國當局提出一攬子應對計畫，包括4萬億(兆)大投資等擴張性刺激政策，當這些政策實施到期後，自然而然提出一個是繼續擴張，還是開始收縮的問題。而不論擴張還是收縮，都將要著眼於著陸，要考量的只是著陸的軟和硬。

目前官方部門和建制派經濟學者，都認定中國經濟不僅不會出現硬著陸，還大有軟著陸的希望，主要根據，在於相信國內通脹已經見頂，輸入性通脹將舒緩，調控政策保持不變，經濟不會「二次下滑」及可望穩定增長。  

但仍有堅持中國經濟可能硬著陸的一派，主要看到通貨膨脹仍然高企，政府不能不採取緊縮貨幣的方式，加上行政控制的手段，來抑制通脹，從而拖累經濟下滑，同時金融風險上升，企業經營出現困難，並引發一系列社會問題。以中國經濟現實和社會現狀看去，這一看法有一定根據。

此外還有種意見，認為中國需要一次硬著陸。主要意思是中國經濟長期保增長，結構調整沒能真正展開，體制改革遲遲未推進。在這種背景下，中國經濟不僅不應維穩，反應藉外部危機，藉通脹壓力，寧可速度放慢一點，寧可著陸震動硬一點，也要加快結構調整和體制改革，否則發展模式不能得到改變，壟斷、市場體制倒退等問題不能得到糾正。 

總的來說，中國經濟傳統意義上的硬著陸，即經濟成長大幅下滑甚至失速，出現機率不大。反而在維持宏觀調控政策不變，強力控制通脹下，可能出現傳統意義上的軟著陸。但與之同時，中國經濟的結構性問題可能更深重，所謂「路徑依賴」加深即傳統增長模式繼續，改革倒退加重，這為中國經濟增添了未來的風險，這大概就是有人放言，中國經濟兩年後才硬著陸的意思。