MAKRO今年估賺37.5億 增44％
2012-06-21 17:19:44 作者：udnbkk55 来源： 浏览次数：0
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【本報訊】亞洲證券（ASP）預測，萬客隆（MAKRO）今年第2季至年底的經營效益趨向持續成長。本季天氣炎熱，有助刺激飲品類商品的銷售，加上歐洲足球賽事將推動6月份的銷售攀升，特別是酒精飲料及家用電器，預期能夠彌補第2季末的雨季影響。此外，官方自5月份穩定物價4個月，有助保持民眾的消費能力水平，推動全年同店銷售增幅高於原預測的6％。
ASP指出，MAKRO今年下半年經營前景也趨向持續好轉，其中7月份將得到奧林匹克運動會的加持，同時成本高漲的問題開始獲得緩解，例如能源成本，而且公司還可能在下半年增設1-2家分店。
除上述利多因素外，MAKRO去年底因國內爆發特大水災而遭受的損失，相關保險理賠金可望在今年內入賬，總值約2億3,800萬銖，該數值已包括商品損失、商品分流中心開支等，但是未包含生意中斷保險（Business Interruption），就此，ASP保守估計今年入賬的保險理賠金約2億銖。同時，上修全年同店銷售增長率，自原預測的6％提高到9％；今年估新增分店數量由1家提高到4家，目前已新增3家，明年新增分店數量也由1家提高到3家。
根據新的評估基礎，ASP上調MAKRO今明兩年的純利預估數字，依次自原預測額度提高14％和11％。調整後，MAKRO今年盈利估達37億5,200萬銖，年比成長44％，明年純利估再增長13％；不包括特別進項的正常營利，今明兩年估依次成長27％及20％。
ASP評估，在ASP下調MAKRO的投資建議為「賣出」後，近月來其股價已下降超過13％，加上目前MAKRO的股價是零售股中最便宜，本益比僅23倍，零售股的平均本益比達到29倍，而且公司股息報酬率約達4.25％。再者，與經營業務相似的BIG C超市（BIGC）相比，對方的本益比高達30倍，但是經營效益及成長潛力均低於MAKRO，即是同店銷售及每股盈餘的增長，所以認為MAKRO的股票交易價格仍高於目前，ASP以本益比28倍計算，將MAKRO的目標價格提高到414銖，股價升值空間大，投資建議升級為「買進」。
萬客隆今年首季盈利8億6,388萬銖，每股盈餘3.6銖。獲利比去年同期的6億8,503.3萬銖，攀升1億7,884.7萬銖，增幅26.1％。其中，銷售達272億6,601.1萬銖，年增18％。總收入共計279億5,297.4萬銖，比1年前成長17％。公司規模效益彰顯，截止到首季末，公司共擁有54間分店，高於去年同期的48間。
公司上季的銷售成本達251億20.7萬銖，年比多支出17％。行銷支出為13億3,587.9萬銖，年比多開銷21％。行政支出為3億2,658.4萬銖，比1年前多開銷22％。管理效益耗資3,572.1萬銖，年比節省29％。經營支出合計267億9,839.1萬銖，年比多支出18％，大筆款項牽扯新店面的擴充。
MAKRO首季支付利息和稅前盈利11億5,458.3萬銖，年增13％。利息支出達2,031.4萬銖，比1年前多支出85％。納稅2億7,038.9萬銖，年比節省16％。納稅率從之前的30％，降到23％。
