DCC今年估賺14.3億 年增15％
2013-06-14 11:42:46 作者：udnbkk55 来源： 浏览次数：0
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【本報訊】磨鑾證券（BLS）看低王朝瓷磚（DCC）今年2-3季的盈利增幅，並將其目標價評估為62銖，鑑於公司的股息回報率較高，因此建議持有。DCC今年首季的盈利達4億1,062.9萬銖，每股盈餘1.01銖。獲利比去年同期的3億6,845萬銖，攀升4,217.9萬銖，年增11.4％。
DCC今年首季的銷售達22億316.6萬銖，年比提升5％。實際上，今年1-2月國內市場對於瓷磚的需求只有3,090平方米，年比縮水5％。成本為13億1,029.9萬銖，年比多支出4％。毛利達8億9,286.7萬銖，比1年前成長8％。非主營業務收入為416萬銖，年比上揚33％。
公司首季的行銷支出為2億184.6萬銖，年比小幅下挫1％。行政支出1億7,215.1萬銖，年比多開銷21％。經營開銷合計3億7,399.7萬銖，年比走高8％。
DCC今年首季支付利息和稅前盈利達5億2,303萬銖，年比成長8％。利息支出559.3萬銖，年飆1.3倍。納稅1億473.1萬銖，年降7％。
截止到今年3月底，DCC的流動現金僅為1億6,356.8萬銖，大幅低於1年前的3億6,520.9萬銖。資產價值47億3,992.1萬銖，負債達15億2,951.1萬銖，股東淨資產累積到32億1,041萬銖。
DCC正在全力促銷16×16英寸新款瓷磚，售價比普通規格的產品高出14％，期待藉此推動公司整體毛利率的提升。同時，公司還會拉升這款產品的產能，屆時將占整體產量的35％。
BLS認為，國內瓷磚市場的競爭趨於白熱化，DCC很難指望上述新款瓷磚拉升毛利率。目前8×8英寸、以及12×12英寸的瓷磚占公司整體銷售的60％，但普遍價格不高。
BLS評估，國內瓷磚市場的供大於求狀態將直接制約DCC未來盈利的持續成長。截止到2016年為止，公司計畫將產能利用率拉升22％，達到年產7,900萬平方米瓷磚的能力，將比今年的產量提升6％，2014-216年的平均增幅估達5％。
DCC目前在國內瓷磚市場的佔有率達38％，沙炎水泥（SCC）麾下Sosuko公司的佔有率為28％。截止到2014年，該公司也計畫將產能利用率拉升8％，達到年產5,200平方米瓷磚的實力。促使2016年國內市場的瓷磚產能將攀升11％，達到1億8,800平方米。目前該產業的平均產能利用率為82％，銷售將趨於價格大戰。
BLS計算，DCC今年的收入將達84億2,300萬銖，年增10.8％。成本為51億5,900萬銖，毛利上看32億6,400萬銖，折合38.8％的毛利率。管銷支出估達14億9,400萬銖，未計利息、納稅、折舊及攤銷前利潤（EBITDA）估達19億3,200萬銖。
BLS預測，DCC今年盈利將達14億2,600萬銖，每股盈餘3.5銖，年比成長14.5％。每股有望全額分紅，股息回報率高達5.7％。截止到今年底，公司的資產報酬率將達32.8％，股東權益平均報酬率上看45.6％。
