美指責德韓找錯對象 用錯匯率當理由

 

報告特別強調並敦促那些持續擁有龐大經常帳順差的歐元區國家，必須採取行動，提振內需增長，降低順差。財政部還明確點名，德國在歐債危機期間一直保持龐大的經常帳順差，2012年德國的名目經常帳順差2233億美元，甚至超過了中國的1931億美元。

 

從實際發生的現象及結果來看，德國的確享有龐大的貿易順差，直接跳躍式推論，又好像有依據，也就是德國顯然賣出太多商品，而買太少商品，以致可能造成國際市場需求不足，進而引發通縮。顯然美國財政部非常不滿德國這種以鄰為壑的作為，同時，也暗喻美國以大量進口、消費的發展模式，及採取超級貨幣量化寬鬆(QE)政策，以避免通縮，才是正確之道。

 

實際上，這些指摘意義並不大，除非美國財政部能明確指出，德國採取什麼特別的出口政策，而這政策又明顯違反世界貿易組織(WTO)的規範，美國財政部可據此提告WTO，要求德國改善，但似乎又找不出這些事證。另外，把德國順差問題放在美國財政部匯率報告裡，也頗為奇怪，因為歐元成立後，歐元匯率基本是原來17國的平均匯率，歐元的貨幣政策是由歐洲央行所掌管，德國單一國家的進出口已不能直接以歐元高低相連結。

 

以歐元走勢而言，在2008年達到最高一歐元可兌換1.465美元後，便呈走貶趨勢，至2012年平均只剩一歐元可兌換1.285美元而已，這應該是美國財政部所不樂見的。不過，要求歐元升值，便可抑制德國貿易順差嗎？那也未必。以德國2012年貿易資料來看，其商品貿易順差2398億美元中，有近6成來自其他歐盟國家，只有19%來自美國，因此，德國順差主要來自歐盟區內而非區外，整體歐元匯率變動，很難改變其內部結構。今年前8個月，歐元雖升至可兌換1.35美元，但德國已累計1671億美元順差，估計今年順差將與去年相當，便是佐證。再者，歐元近年貶值，不就是歐洲央行學美國聯準會(Fed)採貨幣量化寬鬆政策所造成的？

 

另外，若以美國2012年商品貿易7000多億美元的逆差來看，來自德國比率也只有8%左右，因此，要把美國貿易逆差主因歸咎德國，實在有點小題大作，而德國2000多億美元順差雖然礙眼，但與美國關係也不大。倒是中國對美商品順差由2008年2663億美元，至2012年一舉突破3000億美元，達到3151億美元，占美國商品貿易總逆差43.26%。不過，這段期間，人民幣可升值了9%。雖然，在此次報告中，還是「照例」提出人民幣低估的看法，但似乎聲音越來越小。事實上，人民幣升值已不必經美國施壓，因為在人民幣國際化的政策下，人民幣成為相對強勢貨幣，已是既定方向。

 

至於韓元近年來的波動幅度，的確令人很難相信是市場浮動的結果，韓元可以從2008年金融海嘯前夕的800多韓元兌換一美元，瞬間貶至一美元兌1400多韓元，然後再升至目前1060韓元，波動幅度高達4成以上。如今面對日圓貶值，韓元還想再貶值，因此，美國財政部才提出告誡。不過，韓國官員回應卻是，如有必要還是會出手穩定韓元。看來，美國財政部的匯率報告罵得雖兇，但大家只是看看而已，或許也從另個角度，映照了美國國際影響力日趨弱化，以及找錯對象的情勢。