建立統一資本市場迎接東盟共同體
2015-02-14 10:45:27 作者：udnbkk55 来源： 浏览次数：0
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「東南亞國家聯盟經濟共同體（AEC）」將於2015年的年底正式啟動，以進一步整合東盟10個會員國朝最終目標邁進。由於將建立的目標是一個經充分整合的單一生產基地和單一市場，基本體制的程序相當複雜。對於還沒有完全脫離開發中國家地位的經濟體而言，要能了解共同體的內容，已經相當不容易。加上各經濟的本質差距相當大，要做充分整合，必然困難重重，感覺到無從接納。但是從東盟領袖於2006年決定促成單一共同市場時開始，最終目標已確立，10成員國只有邁步向前，別無選擇。各國政府與民間，宜秉持「從做中學」的原則，找出行動步驟，努力投入。
新年來臨，國際間已傳出東盟10國不僅取消彼此間商品貿易的關稅，還打算建立統一的資本市場，可望為東盟的股市和債市，增添動能。實際上，在削減關稅方面，已依照東盟自由貿易區協定的共同有效優惠關稅（CEPT）計畫，逐漸調降區域內關稅。並因透過解除各國間關稅屏障，提高了效率和生產率，加強了競爭優勢。使經濟發展得到相當可觀的經驗和成就，自由貿易的嘉惠也備受肯定。回顧10國貿易大門打開之初的陌生與不安，至今記憶猶新，顯然整合區域經濟的進程多艱，經歷的考驗相當嚴峻的。
推動東盟單一共同市場進展的另一支柱，是建立統一資本市場，其作用是消除直接融資的窒礙。從區域經濟整合的角度看，這是一個相對深層的步驟，最初東盟為了團結成員國，共同解除投資障礙，曾先後簽訂若干協定。但是觀念難建立，見到的效果不彰，據日經新聞報導許多東盟企業目前主要靠銀行貸款、及其他間接管道籌措資金。這類傳統的找錢壯大企業經營和競爭方式，與現代化的要求相比較，已告落伍，遑論建立充分整合的單一生產基地及單一市場。
因此，強化直接融資、使更多東盟企業能改採直接籌資路線，例如發行股票或公司債，就是當今所普遍適宜的方式。東盟各成員國正加緊使股市法規一致化，並消除其他地區性的直接融資困難，放寬外人對金融及零售等服務業的法規。但是每觸及實際業務，執行人員就無法掙脫陳規束縛，接受新的規定，以致一直無法達成協議。甚至還有屬於「前段班」的經濟體，更加強了某些管制，和時代潮流反向，影響到經濟成長和發展。
東盟整合資本市場，主要障礙在於各經濟體的實質差距甚大。例如新加坡的每人國內生產毛額（GDP）是柬埔寨的55倍，而柬埔寨的消費者購買力，則比新加坡旅遊促進局臺北辦事處落後逾150年；另在企業的獲利能力方面，差距也可觀，新加坡3大銀行的資產，是區域內銀行的前3位，依次是馬來西亞的2家。其餘各國多半只能算中、小型金融機構，銀行業總資產額都不到100億美元。在這樣的情況下，要推動整合，從基本觀念到作業程序，都難免於落差，困難無法解決。
不過，既在東盟經濟共同體稱號下，縱有高難度，也得用心克服，否則最終目標何能達成。好在新加坡和馬來西亞的股票交易所，於2012年6月啟動了「東盟交易連線」，讓大馬投資人能利用當地的經濟商，買賣在星上市的股票。泰國接踵加入連線後，印尼也可望成為第4個連線國，其他東盟成員跟進，相信已各在算計中。這項遲來的、還在稚型階段的連線，至少為區域內直接融資障礙的消除，邁開了步子，亦能當做整合資本市場的點火示範。希望此一舉措能引導他國快步趕上；對還沒有股市的緬甸、汶萊做個籌建的榜樣。
東盟發展的潛力深厚、東盟共同體的目標高瞻遠矚。但無可諱言，區域內缺少帶頭的先行者，以致該合作推動的事項，大多還停留在空轉狀況。現階段建立統一資本市場的作為，要積極展開才是。
关键词：建立統一資本市場
