泰長期外幣債券BBB+級 展望平穩

 

對泰國政府信用評等起關鍵作用重要因素方面，包括泰國仍持有優勢，包括：1、國外、財政、政策和宏觀經濟因素仍表現穩健。而正在形成的，可能會導致國內生產總值（GDP）增長速度慢於預期水準的的負面因素，來自家庭債務高企、投資用途開支水準仍低，政治環境還存在不確定因素；2、外匯儲備穩固。

泰國與外部的國家收入盈餘水準，優於同級評等其他國家，在該評等國家中也較為居前列。惠譽估計2014年泰國政府統計的外幣資產價值在國內生產總值占比可達38%，大幅高出BBB評等要求的0%和A評等要求的11%比例。加上進口出現萎縮，導致國家經常賬目由2013年略有虧損，轉為2014年的較大幅盈餘，盈餘額在國內生產總值占比達3.8%。惠譽預期2015年泰國國家經常賬目會因石油跌價而再出現盈餘。

 

3、政府財政基礎仍然穩固，雖然政府的赤字開支有所增加，但赤字開支部分仍在政府控制之中，比例僅占國內生產總值的33%，此赤字水準均比BBB評等的41%和A評等的48%要低；4、泰國的宏觀經濟政策作風仍然穩健，從較低通貨膨脹率水準有所反映；5、債務水準較高，經濟增長放緩。2014年泰國經濟以低於預期的0.7%速度增長，民間債務水準較高。

為此，惠譽對泰國經濟中期增長的看法為，民間貸款總額在國內生產總值占比可達159%，高於BBB評等規定的61%和A評等規定107%，而其中最主要來自家庭債務總額達國內生產總值占比85%水準，為此要加強管理以恢復較好水準。不過，對國家專業銀行和非銀行金融機構仍存在較高的呆賬危機；6、政治缺乏穩定，社會矛盾糾紛還未完全解決，國家管理權歸還民主體制的時間和程序上也存在變數，會對泰國的經商信心和公平公正性帶來隱患。

 

惠譽認為，日後對泰國政府信用評等產生影響的正面因素為，一是，經濟復甦速度可能快於預期，有利於收窄泰國政府信用評等在收入專案上與A評等國家的差距；二是，社會矛盾和政治糾紛在較大程度上得到解決，社會公平指數上升和其他各方面均出現好轉。