全球貨幣戰爭開打 誰輸誰贏？
2015-03-19 11:24:22 作者：udnbkk55 来源： 浏览次数：0
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上周泰國和韓國相繼降息之後，全球貨幣戰爭已經確定開打。這場貨幣戰會如何繼續，相信是許多人關心的議題；更重要的問題，則是誰會獲利、誰會遭損，它如何影響到各國的政治發展，以及未來的區域政經變化？
2008年金融海嘯之後，美國啟動了三輪「量化寬鬆」政策：第一輪從2009年3月到2010年3月，聯邦準備局以1.725兆(萬億)美元購買各種證券及債券，釋放出貨幣並壓低利率、促貶美元、強化出口。第二輪從2010年11月到2012年6月，以0.6兆美元購買財政部債券。第三輪從2012年9月開始，沒有明確設定退場時間，僅以降低失業率為目標，每月購買約400億美元債券；隔年加碼到每月850億美元。當失業率降到6.5%以下、通膨率高於2.5%時就開始退場。2014年初開始逐步減少購債額度，10月份正式退場，並準備隨時升息。
日本在總體經濟持續不振下，其實早在2000年初就曾採用美國前聯準會主席柏南基的建議，推行過貨幣寬鬆。金融海嘯後恢復採用，從2010年10月到2013年底，共買入101兆日圓的債券。2013年安倍首相看到美國量化寬鬆效果顯著，於是加大量化寬鬆的規模到每年65兆日圓，2014年10月又擴大為每年80兆日圓。雖然日圓因此大貶，但做為「安倍經濟學」主要內涵的量化寬鬆，的確發揮了效果，讓日本貿易和經濟成長為之一振。
歐盟經濟一直被南歐幾國的債務危機所拖累，加上看到美國和日本的量化寬鬆政策都有良好績效，歐洲央行(ECB)終於在今年1月，宣布總金額高達1.1兆歐元的購債計畫，從3月起，每月收購600億歐元的債權及證券資產，期間持續到明年9月；各國購債的額度，按歐元各成員國在歐洲央行的出資比率分配。
歐盟的量化政策一出現，立刻讓原來已對美元顯著貶值的歐元持續探底。面對此種趨勢，中國的出口和經濟成長恐怕會雪上加霜，因而引發原已動作頻頻的中國人民銀行進一步動作，將貸款基本利率調降0.25%，這是人行繼去年11月調降利息、今年2月調降存款準備率後，第三次對貨幣提出的寬鬆動作。
事實上，中國大陸近來經濟數據不佳，除去年經濟成長率7.4%，未達設定目標7.5%以外，經濟產能過剩、國內需求趨緩、通膨率下降，已將今年經濟成長率設定為7%的新低目標；但日圓和歐元持續貶值之下，中國大陸不得不有所動作。
然而，不僅這四大經濟體相繼使用了貨幣政策來激勵經濟，今年迄今為止，其他至少有14個國家都已加入「戰局」：包括歐洲的瑞典、丹麥、波蘭、瑞士、埃及、以色列、俄羅斯；亞洲的土耳其、印度、印尼、泰國；美洲的加拿大、秘魯，以及澳大利亞都或多或少地降息，而韓國日前的降息，更讓亞洲國家屏息以待，隨時準備迎戰。
不過，台灣在此波貨幣戰中倒是老神在在，不僅因為去年經濟成長率尚佳(3.5%)，今年成長率預測更達3.7%，在亞洲四小龍中居首；且今年1月份失業率降到14年來的新低(3.7%)，上市公司過半都要調高薪資搶人才。因此，除非韓國動作大到讓台灣擔憂，否則台灣應該不會有降息的貨幣政策。
但是，如果量化寬鬆或類似的貨幣戰爭繼續開打，導致未加入戰局的國家紛紛參戰後，各國降息、貶值的效果將相互抵消；其最後的「淨效果」將會是經濟成長效果有限，但「通貨膨脹」嚴重。而通貨膨脹將導致受薪者受害、經營者及借貸者獲利，造成「所得重分配」效果。
只是，大部分民眾都是受薪者，經商或借貸者多半是社會的既得利益者，這種結果將使大部分民眾對施政感到不滿，對各國政府在未來的選舉中將造成極大壓力。
此外，各國貨幣若因貶值而大幅波動，則維持幣值不至於崩潰的能力，就顯得重要，「區域性貨幣互換機制」將受到更高重視。而北京政府在這方面已經扮演重要角色，未來其重要性及區域強權的角色，將更為強化。
关键词：全球
