CPALL 3年複合成長率將達22％

2015-11-27 23:38:27 作者：zhangjing 来源：浏览次数：0

【本報訊】磨鑾證券（BLS）陪同7-11便利店（CPALL）的管理層上周前往香港招商，整體來看，當地的基金管理人對公司的經營效益較滿意。面對國內購買力下滑，公司今年前3季的主營業務獲利增幅年比仍成長36%。

大部分香港的基金管理人對CPALL店面數量的增長頗感興趣，同時也擔心消費信心的低下會制約公司盈利的持續成長，特別是在外府地區。但公司管理層堅稱，有能力保持雙位數的盈利增幅，得益於店面數量的持續攀升。

也有香港的基金管理人認為，CPALL槓桿做得太高，截止到今年9月底，其淨債資比達4.6倍，債務對EBITDA的比率達5.4倍。但BLS認為不足為慮，公司的金融實力雄厚，手中持有豐沛的流動現金，未來3年複合成長率的增幅將達22%。

CPALL今年第3季盈利32億5,789.6萬銖，每股盈餘0.36銖。純利比一年前的26億9,729.2萬銖，提升5億6,060.4萬銖，年增20.8%。

累積公司前3季獲利達98億583.5萬銖，每股盈餘1.09銖。純利比一年前的76億4,785.5萬銖，上揚21億5,798萬銖，年升28.2%。

CPALL第3季的銷售和服務費進賬963億6,386.4萬銖，年比攀升10%。利息收入為4,262.3萬銖，年降22%。匯兌盈利2,553.5萬銖，年比下降89%。非主營業務收入達36億3,049.8萬銖，年增9%。總收入共計1,000億6,255.49萬銖，年比成長10%。

CPALL的銷售成本為750億6,807.3萬銖，年比走高9%。行銷支出159億9,485.3萬銖，年比上揚15%。行政支出29億1,136.7萬銖，年增4%。利息支出20億7,365銖，年降14%。經營開銷合計960億4,794.3萬銖，年比多支出9%。

CPALL第3季稅前盈利達40億1,461.1萬銖，年比成長21%。納稅7億1,807.6萬銖，年比多支出20%。

累積CPALL前3季的總收入共計2,994億9,388.6萬銖，年比成長10%。經營開銷2,873億713.3萬銖，年增96%。稅前盈利121億8,675.3萬銖，年比提高28%。納稅22億7,606.2萬銖，年比上揚26%。

截止到今年6月底，CPALL的資產價值3,154億2,829.2萬銖，比去年12月底縮減3%。負債2,774億7,598.8萬銖，降幅為5%。股東淨資產累積到379億5,230.4萬銖，比去年末成長8%。

BLS預測，CPALL今年的收入將達3,939億1,000萬銖，年增10.1%。成本為3,084億5,000萬銖，毛利上看854億6,000萬銖，折合21.7%的毛利率。未計利息、納稅、折舊及攤銷前利潤（EBITDA）上看320億8,700萬銖。

BLS計算，CPALL今年的盈利估達131億2,300萬銖，每股盈餘1.46銖，年增29.2%。全年有望每股分紅0.8銖，折合1.6%的股息回報率。截止到今年底，公司的股東權益報酬率將達38.9%。

BLS將其目標價評估為63銖，股價未來還具較高的攀升空間。