葉倫時代來臨 升息成敗仍存爭議
2015-12-19 10:47:57 作者：udnbkk55 来源： 浏览次数：0
喜歡就分享這篇文章
聯準會16日宣布升息，將基準利率從維持了七年的「零至0.25%」，調升至「0.25%至0.5%」，17日起生效。這是十年來美國首次升息。聯準會官員已暗示，2016年底的目標利率為1.4%；換言之，如果將每次升息幅度訂為0.25%，那麼明年底前，將有四次升息。
聯準會上任主席柏南基因應2009年的經濟危機，推行兩項貨幣寬鬆政策，一是持續三輪、共值4兆元的賣債行動；二是將利率降至接近零的水平(即零至0.25%)；現任主席葉倫，雖在2014年初上台，但直至現在，才擺脫柏南基的政策，作出屬於她自己的決策，「葉倫時代」也由這升息而宣告開始。
這次升息已醞釀一年，所以是意料中事。因升息對美國和全球經濟影響重大，葉倫慎重其事，在16日記者會上，對升息原因和影響作了清晰明確的說明。69歲的葉倫，在一小時記者會中表現極佳，知識豐富，說服力強，華爾街不但稱讚她的公關技巧，更相信她對經濟的判斷，把升息視為利好消息，16日股市因而大漲。
葉倫令人印象最深的是，她和決定升息的公開市場委員會對美國經濟的信心；她說，升息是一個訊號，反映了他們對經濟的自信，因為美國經濟正持續向上，經濟情況繼續改善，就業市場將繼續增強，所以未來三年必須緩慢而漸進地升息。
這次升息決定，顯示未來數年美國將進入一個升息周期，這次升息只是開始。雖然升息，但利率仍處於歷史低點，譬如明年底的目標利率只是1.4%，仍是數十年來罕見的最低處，對經濟擴張仍有推動力量。
聯準會決定升息的基本觀點是：升比不升好，而且必須現在就升，不應再等。葉倫解釋說，未來三年將漸進升息，但不會有固定時間表，他們會小心監察經濟發展情況，然後才作出每次升息決定。現在是升息最佳時機，原因是如果要以升息協助和影響2017年和2018的經濟發展，現在就必須提前反應，否則等到一兩年後經濟過熱時才升息，已緩不濟急，屆時利率如果仍處於接近零的水平，就沒有漸進調整的空間；而屆時如升息太猛，可能造成經濟波動，甚至將經濟推向衰退。這是為求穩健的「前瞻預防式」升息。
雖然葉倫和公開市場委員會一致贊成升息，但升息其實還是有風險。在記者會上，有記者問升息導致經濟衰退的可能性。葉倫說，以目前的經濟情況看，看不到有這個可能。但歷史顯示，1930年代大蕭條時，聯準會曾經過早升息，導致剛開始復甦的經濟再度陷入衰退；日本在2001年、瑞典數年前，都曾犯過同樣錯誤，升息過早，扼殺了正在復甦的經濟。摩根大通在聯準會升息前夕，發表研究報告說，未來三年，美國出現經濟衰退的機率高達76%。
事實上，不少經濟學家都呼籲聯準會延後升息，因為美國目前通膨率，仍遠低於聯準會制訂的2%水平，顯示經濟仍未出現過熱，可以再等一段時間再升息；油價從60元的水平跌至40元以下，美元繼續強勁，將進口商品價格拉低，甚至有通縮的危險。
美國以外的各國經濟，也不見得穩定，中國和大部分新興市場都有經濟減速的隱憂。美國前財長、兩年前曾與葉倫競爭聯準會主席的經濟學家桑默斯，就呼籲葉倫再等數月，才決定是否升息。他甚至批評說，過去數月，聯準會多次放出訊號，說要升息，導致現在不能回頭，為了保持威信，而不得不升息。部分專家就質疑，升息過早是否會變成曇花一現，最後不得不回到零利率的現況。
那麼，該如何判定這次升息是正確或錯誤？由於升息緩慢漸進，所以短期內，難以從經濟表現去檢驗升息對經濟造成的影響，至少要等兩三年，才能觀察到升息是成功或失敗。
第一個判斷升息成敗的標準，是升息對經濟擴張或收縮的影響。聯準會16日公布對今年和未來兩年的經濟增長預測：今年是2.1%，2016是2.4%，2017是2.3%，這三個數字可作為未來觀察升息效果的根據。
另一個重要的判斷準則，是薪資增長。這要看未來兩三年工資是否增長，自2009年大衰退以來，經濟雖已明顯恢復，就業市場明顯改善，今年前11月全美增加了203萬份工作，但工資(平均時薪)基本仍停滯不前，全美大部分雇員感受不到經濟復甦的好處。
葉倫「初試啼聲」，動見觀瞻，升息暫時讓全球投資人忐忑的心安定下來。日後她的聲望也將隨著美國經濟的起落而升降，就看她如何掌舵。目前她的勝面似乎居高，我們樂觀其成。
关键词：成敗仍
