泰航經營慘淡全年估賠200.2億

2015-12-21 11:09:06 作者：udnbkk55 来源：浏览次数：0

【本報訊】磨鑾證券（BLS）看低泰航（THAI）2015-16年的經營前景，伴隨經營虧損的同時，股價也會受到擠壓。實際上，公司管理層還在繼續貫徹6條經營戰略，旨在整體上提升管理效益，但仍難逃持續虧損的困境。

THAI今年經營非常艱難，第3季虧損達99億87.2萬銖，每股賠4.54銖。相比之下，去年同期還盈利10億8,573.4萬銖，當時每股盈餘0.5銖。

累積公司前3季的虧損達181億1,880.7萬銖，每股賠8.3銖。損失大幅高於一年前所賠的92億1,072.8萬銖，當時每股賠4.22銖。

THAI第3季的機票和行李托運收入為366億3,855.2萬銖，年比下挫3%。空運收入不過42億6,829.2萬銖，年比縮減19%。空郵收入為1億328.15萬銖，年比下滑46%。其他相關業務收入達28億2,353.1萬銖，年比上揚14%。銷售和服務費總共進賬438億3,365.6萬銖，年降4%。

公司第3季的利息收入達7,722.9萬銖，年比提升12%。匯兌虧損45億3,155.5萬銖，年比縮減1.6倍。非主營業務收入不過5億777.6萬銖，年比走低7%。總收入共計398億8,710.6萬銖，年比下降26%。

泰航第3季的燃料消耗僅為163億6,387.5萬銖，年比縮減16%。人事支出71億6,692.8萬銖，年比節約2%。航班服務開銷50億7,477.1萬銖，年增1%。機組開銷13億1,052.3萬銖，年降11%。飛機維護耗資31億3,022.5萬銖，年降1%。

公司上季的分期付款和折舊價值46億7,154.4萬銖，年降9%。飛機租賃耗資24億3,594.7萬銖，年比上揚47%。存貨價值18億3,145.6萬銖，年比下降7%。行銷和廣告費用達24億6,649萬銖，年比走高8%。保險支出1億5,767萬銖，年增40%。

公司第3季的資產貶值損失9,927.4萬銖，年比走高11%。非主營業務支出24億4,163萬銖，年比縮減2%。利息支出15億3,035.4萬銖，年降4%。分公司虧損7,662.6萬銖，年比縮減27%。經營支出合計487億5,731.3萬銖，年比節約8%。

泰航第3季稅前即虧損88億7,020.7萬銖，一年前則有盈餘。納稅10億2,420萬銖，一年前有沖回。

累積泰航今年前3季的總收入共計1,394億815.6萬銖，年降7%。經營支出合計1,585億5,285.1萬銖，年比持平。稅前虧損191億4,469.6萬銖，損失年比猛增1倍。納稅沖回10億4,498.7萬銖，年飆4.6倍。

截至到今年第3季末，THAI資產價值3,004億3,552.5萬銖，比去年底下挫2%。負債達2,802億4,910.7萬銖，升幅為5%。股東淨資產累積到201億8,641.8萬銖，比2014年末下挫51%。

BLS預測，THAI今年的收入將達1,829億1,500萬銖，年比恐跌2.9%。成本估1,677億1,200萬銖，毛利上看152億200萬銖，折合8.3%的毛利率。未計利息、納稅、折舊及攤銷前利潤（EBITDA）將達185億100萬銖。

BLS計算，THAI今年的虧損將達200億2,000萬銖，每股賠9.17銖，全年分紅無望。截止到今年底，公司的股東權益報酬率將高達負64.1%。

BLS分析，THAI的財務狀況非常薄弱，截止到今年第3季末的淨債資比高達8.6倍，高於6月底的5.2倍。公司計畫重估其麾下固定資產價值，由此會在本季產生50-60億銖的收入。

同時，管理層還打算出脫與主營業務無關聯的資產，價值在10-20億銖之間。

BLS僅將其目標價評估為7.5銖，股價已飽和。

关键词：全年