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VNG今年第2季的利用率達到70-80％之間，橡膠木的成本也很穩定。雖然第2季的毛利率會受到MDF板價格的影響，走低3.5％，每立方米約270美元。KEST還是看好其盈利，季比和年比額度都將提升。受到顆粒板和MDF板價格均攀升的帶動，KEST認為公司下半年的盈利還將繼續增長。 MDF板新生產線的利用率將達到極限，隨著進入銷售旺季，VNG第3季的經營將會再創新高。KEST將VNG今年的盈利增長率評估為32％，達到9億4,200萬銖，每股盈餘0.72銖。公司的經營還受到房地產市場復蘇的帶動，其中眾多公寓專案得以設立。 亞洲地區對於MDF板的年度需求量增長20％，如果中國和俄羅斯的產能得以提升後，其產量和供應量都很巨大，給VNG的經營造成巨大壓力，該產品的售價就會走低。KEST認為，眼下買入VNG股票有利可圖，受益於今年27％的盈利預估和6％的股息回報率。 KEST將VNG合理股價評估為5.8銖，大致相當於2007年8倍的本益比，超過行業平均水準。仍然維持之前的投資建議，繼續買進。VNG 20日收於4.98銖，相當於6.9倍的本益比，比前個交易日上漲2.04％，交易價值約3,834萬銖。 |
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