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大城證券預計，受到旅遊淡季影響，泰航今年第3季度（4-6月）業績將比第2季下跌，第3季度公司搭載率從第2季的80.4%跌至75.2%，但仍然比去年同期的74.3%要高，主因是擴展航線和開發機關單位客戶，估計乘客量比去年同期增多5%，但乘客人均消費比去年同期減少3%。 同時用於亞洲區航班供應過剩，導致貨物運載費用也持續下跌。預計THAI第3季度總體收入為428.84億銖，年比小增2%，支出共計415.55億銖，年比增多1%。其他收入相比去年同期有所減少，因為去年同期有銷售3架舊飛機所得。此外預算外支出增多5億銖，導致THAI第3季度業績估計虧損6.39億銖，但如果加上匯率利潤10億銖，預測稅後盈利為3.61億銖。 預計第4季度業績將逐漸復蘇，因為公司開始調整部分航線機票價格，搭載率也將有所上升，從目前情況看，7-9月份的機票預定率已經達到83%、74%和55%，推動公司全年搭載率由先前預計的76%飆升至78%。 大城證券在走訪公司高層後得知，今年公司還將持續從匯率變幻中獲利，由此大城證券預計，THAI今年稅後純利為133.16億銖，其中匯兌利益達50.63億銖。預計明年稅後純利估93.53億銖（不含匯兌損益），每股盈餘5.51銖，依託在於：1、公司增加2架飛機後，搭載能力比去年增多4%；2、搭載率由今年的75.9%增至76.3%；3、由於泰銖升值，乘客消費年比減少3.6%；4、預計飛機燃油費用為每桶70美元，年比降低8%。預計今年合理價為52銖，建議買入。 |
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