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TOG接單即訂購原料 確保毛利率

2007-9-6 11:47| 发布者: 黄进| 查看: 440| 评论: 0

【泰國世界日報訊】泰國光學(TOG)公司專業生產光學鏡片,在代工市場上擁有15%的市占率,由於公司使用接單即訂購原料的成本管理方式,使毛利率始終可以維持高位,再加上增加高毛利產品比例,推升公司今年上半年毛利率由去年的23%增至26%,相信未來還將以每年2-3%的比例發展。公司計畫未來3年內純利年均增幅為22.8%。

目前每年需求的眼鏡片達8-9億片,Brand和OEM比例為80:20,而其中90%是換新鏡片,估計全球鏡片市場在2011-2012年間將以每年2.5%的速度成長。泰國鏡片生產在全球市場上擁有22%的市占率。

TOG生產的鏡片在OEM市場上市占率為15%,公司產品90%用於出口,因此國內經濟不景氣對公司業績成長影響不大。此外,公司採取年初接單,同時預訂原材料的辦法,盡管公司存貨周轉數天高達268天,但京都證券認為,這個政策是公司維持毛利率穩定的重要措施,因為鏡片原料Monomer價格變幻無常,而且進口原料支出70-75%是用外幣結帳,公司還通過購買長期外匯避險避免泰銖升值帶來的損失。從以上2個原因看,今年公司毛利率將自去年的23.3%增至25.47%,推動今年純利由去年的9,000萬銖增至1.28億銖。

公司堅持生產高質產品,比如變色鏡片和防撞擊鏡片,目前2種鏡片年均增長達8.4%和16%,公司高質產品比例也在不斷提升,估計到2009年,高質產品比例將占到60%,而高質產品平均毛利率約25-30%,優於一般產品的20-25%。推動明後兩年公司毛利率分別為25.62%和25.79%,純利1.45億銖和1.68億銖,年比分別增長13%和15%。預計今年合理價為3.58銖,建議買入。
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