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目前每年需求的眼鏡片達8-9億片，Brand和OEM比例為80：20，而其中90％是換新鏡片，估計全球鏡片市場在2011-2012年間將以每年2.5％的速度成長。泰國鏡片生產在全球市場上擁有22％的市占率。 TOG生產的鏡片在OEM市場上市占率為15％，公司產品90％用於出口，因此國內經濟不景氣對公司業績成長影響不大。此外，公司採取年初接單，同時預訂原材料的辦法，盡管公司存貨周轉數天高達268天，但京都證券認為，這個政策是公司維持毛利率穩定的重要措施，因為鏡片原料Monomer價格變幻無常，而且進口原料支出70-75％是用外幣結帳，公司還通過購買長期外匯避險避免泰銖升值帶來的損失。從以上2個原因看，今年公司毛利率將自去年的23.3％增至25.47％，推動今年純利由去年的9,000萬銖增至1.28億銖。 公司堅持生產高質產品，比如變色鏡片和防撞擊鏡片，目前2種鏡片年均增長達8.4％和16％，公司高質產品比例也在不斷提升，估計到2009年，高質產品比例將占到60％，而高質產品平均毛利率約25-30％，優於一般產品的20-25％。推動明後兩年公司毛利率分別為25.62％和25.79％，純利1.45億銖和1.68億銖，年比分別增長13％和15％。預計今年合理價為3.58銖，建議買入。 |
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