油價高 TOP庫存每桶賺1.2美元

【泰國世界日報訊】第3季，新加坡市場每桶煉油利潤為6.4美元，年增35％，原油平均價格由每桶66.4美元增至73.2美元。預計泰煉油公司（TOP）將獲得每桶1.2美元的庫存利潤，煉油利潤上漲推動創利能力，有利於減少子公司業績虧損帶來的損失。

TOP計畫在第4季關閉第3煉油廠2個月，以進行新舊產能連接，造成整體產能利用率估降至67％。因此為避免對銷售額及獲利的影響，TOP作出以下應對措施：1、在關閉工廠前，增加庫存期限；2、增加Thai Lube Base產能，以生產原材料給TOP；3、從外部購買原材料。

TOP宣佈TPX銷售計畫延遲至明年首季，凱基證券（KGI）認為，延期銷售對TOP明年首季利潤增長有限，因為明年首季MX將恢復產能，為此公司決定全部銷售MX取代生產PX。凱基證券認為，明年TOP利潤可能下跌2.66％。

一般來說，隨著汽油需求在第4季度減少，煉油利潤也會隨之下跌，但估計今年不會像去年一樣大幅下跌。由於美國庫存減少，推動產品差價走高，今年下半年煉油利潤可能還會維持高位，而煉油利潤又和公司股價息息相關，因此預計股價會走低，正是進場買入的好時機。

TOP擴產成功後，明年產能將增加，而每桶煉油利潤還有望維持在6美元，TOP仍然是能源類股中的績優股，建議買入，合理價93.3銖。