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泰股鹹魚翻升 有跡可循

2007-10-15 10:29| 发布者: 黄进| 查看: 9| 评论: 0

台灣摩根富林明投信評估泰股綜合指標,針對4個方面進行綜述。

1.基金績效回顧,基金向來著重挖掘具有結構性成長標,佈局跳脫權重限制,突破指數區間走勢創造更佳報酬。基金過去3年累積報酬,較SET指數高出38%,亦較同類型基金平均值高出21%。

2.市場展望,指數交易區間上移,4大面向挖掘投資契機。美國聯準會9月18日降息兩碼後,SET指數反彈突破800點關卡,近日上攻至850點附近。泰股政經利空對股市衝擊鈍化,指數交投區間可望上移,但須留意波動壓力。值得關注的是,民間消費數據浮現觸底回升跡象,年底大選舉行機率高,選前行情漸受關注。配合央行仍有降息空間,若國際市場投資動能良好,第4季泰股應具表現空間。

有關政策面,泰國央行有進一步降息空間。美國聯準會降息兩碼後,泰國央行跟進降息機率大增。以目前通膨水準位居低檔,而就業數據仍疲軟,J.P.摩根預估,3.25%指標利率仍有兩碼降息空間,有利市場資金流動性。

有關經濟面,疲弱內需景氣稍露曙光。儘管就業狀況仍較低迷,隨政治環境具轉機,近期內需景氣稍露曙光。民間消費、投資3個月成長率出現反彈,顯示內需景氣應已在上半年觸底。未來動能則觀察央行降息效益,市場信心恢復程度,以及新政府公共政策等影響力道。

有關題材面,根據歷史,選前行情發酵機率高。選舉法順利在上月26日獲通過後,全國大選邁入倒數階段。回顧1988至2006年間泰國8次全國大選,高達7次選前,3個月內股市呈多頭行情,僅1996年受金融風暴衝擊而下挫。有鑒於市場正面看待選舉之後,一年來看守、無為執政態勢將有改變,12月底前的選前行情應可留意。

有關價值面,本益比具支撐,石化、能源業股值具重估潛力。泰股本益比對亞股折價幅度持續擴大,今年預估本益比11.7倍。良好價值面提供下檔支撐,佔指數4成權重的能源、石化與公用類股。受惠國際油價盤堅、以及石化業整合趨勢,股價本益也比亞洲同儕本益比便宜,例如能源業未來12個月平均本益比僅10.3倍,低於亞太不含日本區域同業平均13.9倍,具股值重估潛力。

3.基金投資策略,增持價值面、獲利趨佳中大型股,內需產業挖掘結構成長股。

有關增持國際競爭力佳、價值面良好之能源、石化族群。看好能源、石化產業等大型企業,本益比較低,在國際油價盤堅態勢,獲利提升。PTT旗下2大煉油廠整併吸引市場目光,成為選前外資回補泰股之首選,成為基金現階段佈局重心,投資比重約4成。

有關內需產業精挑利基個股,以銀行、物業發展為主。目前內需題材尚未明顯成型,基金採「由下而上」角度挖掘利基個股,包括內部重整效益可期,或市佔率不斷擴大之企業,可突破景氣限制、長線獲利空間更勝產業平均者。目前以物業發展和銀行業具較佳投資機會,例如基金近一年重點持股大城銀行(BAY),今年獲GE金融入股投資後,將強化消費金融能力,明年ROE和獲利率可望大幅提升。

4.基金投資建議,空手之積極投資人,逢回可適度佈局。指數交投區間可望上移,若國際股市動能良好,泰股第四季應具表現機會,空手的積極型投資人可在指數回檔之際適度佈局,目前有投資且比重不高者,可就下半年角度續持JF泰國基金;唯泰股屬淺碟性市場,且經濟與政治體質較弱,投資人不宜重押導致整體投資比重曝露在過高市場風險下。


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