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泰股具長線投資價值 本季有表現空間

2007-11-12 09:50| 发布者: 黄进| 查看: 5| 评论: 0

美國聯準會降息2碼後,資金效應帶動新興亞洲股市自低點強勁反彈,除台灣以外,幾乎所有新興亞洲市場均創下歷史新高,泰股也不例外。這波亞股反彈又快又急,出乎市場預料。直到七大工業國(G7)的官員提出警告,美國次級房貸問題將影響經濟成長,金融市場不確定性升高,隨後亞洲新興市場也自高點拉回整理。

從基本面來觀察,亞股急速反彈後,股票評價變得偏高。儘管新興亞洲前景在中國與印度內需帶動下,仍將維持強勁成長,但股市頻創新高後,短線出現過熱風險,未來預期將隨美股高檔震盪。以長期投資角度來看,市場急跌反而提供逢低進場的機會,具有合理股票評價的泰國市場將是相對穩健的投資區域。

富蘭克林證券投顧表示,亞洲股市受惠於國際資金流入,再搭配豐沛的本地資金,資金動能不虞匱乏。但是在股市連創新高後,投資人須留意股價是否偏離基本面過多,慎選具有長期投資價值的股票。

根據IBES等市調機構的調查,目前新興亞洲市場中預估本益比相對偏低、具備長線投資價值的國家就屬泰國。若以產業面細分,投資人可留意泰國的金融類股。

泰國股市近來表現不錯,10月漲幅7.31%,奪下東盟國家股市表現的亞軍,僅落後印尼的12.05%,優於鄰近東盟國家,如馬來西亞的5.79%、新加坡的2.68%及菲律賓的5.21%。投信業者認為,泰國民間消費數據浮現觸底回升跡象,年底大選舉行機率高,選前行情漸受關注。再配合央行仍有降息空間,若國際市場投資動能良好,第4季泰股應具表現空間。

受政治問題影響,摩根富林明JF東協基金經理人鄭直生(Joshua Tay)指出,泰國過去幾季的內需市場相當疲弱。不過今年第2季的經濟數據顯示,內需市場最壞的情況應已結束,預期在今年12月23日的大選後,政府公共支出將扮演火車頭的角色,帶動內需市場成長,亦可抵銷部分未來外需部門成長的下滑。

鄭直生認為,泰國在政治面、經濟面、題材面和價值面均相當吸引人。在政策面部分,泰國央行跟進美國聯邦準備理事會(Fed)腳步,降息機率大增。以目前通膨水準位居低檔,就業數據仍然疲軟,JP Morgan預估3.25%指標利率仍有兩碼降息空間,有利市場資金流動性。

經濟面部分,儘管就業狀況仍較低迷,但隨政治具有轉機,近期內需景氣稍露曙光,民間消費及投資狀況反彈,顯示內需景氣應已在上半年觸底。未來動能則要觀察央行降息效益、市場信心恢復程度與新政府公共政策等影響力道。

就題材面來看,年底舉行的大選已進入倒數階段,鑒於市場正面看待選舉,選前行情可期。回顧1988至2006年間泰國8次全國大選,有7次選前3個月的股市均呈多頭行情。

再看價值面,3大類股的本益比具支撐力,石化、能源業股具重估潛力。今年預估本益比11.7倍,占指數4成權重的能源、石化與公用類股,也受惠國際油價持續高漲、以及石化業整合趨勢、本益比低於亞洲同儕,例如能源業未來12個月平均本益比僅10.3倍,低於亞太不含日本區域同業平均值的13.9倍。

富蘭克林投顧表示,雖然先前泰銖升值為泰國出口類股帶來壓力,但在第3季泰銖升值走勢趨緩下,出口成長動能仍在,足以推升泰國經濟成長。美林證券則認為,現階段泰國消費者信心仍有待恢復,但在政經局勢展望漸趨樂觀下,預期未來4年內需、及公共建設將是驅動經濟成長的主要動力,後勢可期。(富蘭克林投顧分析)

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