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TOP已經對機器運作進行檢測，發現運轉值為30萬桶/日，高於之前預估的27.5萬桶/日。目前TOP煉油產能利用為28萬桶/日，成品石油量的增加部分，計畫銷往國外。TOP已經簽訂這部分產品的銷售合約。芳香劑年產能擴充計畫已經完成85.7％，將產能由以前的42萬噸，提升至48萬噸。預計明年3月可以投產，擴產部分已經簽訂提前銷售合約。 雖然第4季TOP將停止CDU-3系統的部分產能利用，約10萬桶/日，為期60天。但庫存儲備充沛，對經營影響不大。TOP預計，本季煉油產能的利用率為72％，由於11月份台灣的煉油工廠停產檢修，導致新加坡燃油市場煉油利潤飆升，每桶利潤達到8.05美元，季比和年比分別走高41％和106％。此外，原油價格上漲，也將推動TOP本季獲得的庫存利潤增多。 本季石化產品銷售將略於第3季，產品差價顯著縮小，特別是原料價格隨石油價格上漲，而丙二醇售價因市場需求減少而下滑，起因是沙特阿拉伯的MEG工廠7月停產，市場供應緊缺所致。從第4季起到現在，丙二醇平均售價為每噸301美元，季比和年比分別下跌26％和47％。 TOP本4季業績不甚理想，CDU-3系統停產包含在內，使得產能利用率由平時的105％，降至72％。但預測煉油業務還將持續走高，特別是明年上半年，得益於CDU-3系統產能擴充。 遠東證券認為，TOP明年業績還將持續發展，全年盈利將增長20.33％。預計明年全年純利為216億9,400萬銖，每股盈餘10.63銖。合理股價為82.5銖，建議買進，以觀長期投資回報。 |
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