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目前，美國庫存的汽油量比較吃緊，明年首季煉油利潤不會下滑。一般來講，冬季所需的石油較多，到夏季就會出現囤積現象，因此長期來看，整體煉油利潤上漲空間較大。 TOP擴充3號煉油產能獲得成功，日均產能比以前提升22％，增多5萬桶，將極大程度推動明年純利增長。KGI預計，3號煉油產能投入將比預期早1個星期，產能利用率將由67.4％，提升至72％，推動明年純利增長21％，部分彌補第4季停產後遭受的利潤損失。 此外，TOP還有渠道提高產能，第4季煉油利潤每桶達到7.9美元，大幅超過KGI預期數字，年比和季比更是分別增長101％和22％。第4季利潤增長將很可觀，KGI將在獲得更准確的資料後，上調TOP第4季業績評估。 盡管明年首季煉油利潤還有可能維持高位，但投資者在選擇投資能源類股時，需要謹慎考慮。一旦煉油利潤下滑，能源類股股價也將隨之下跌，如果煉油利潤跌幅超過預計，將嚴重擠壓TOP明年首季利潤。TOP在擴充22％的產能後，抵禦煉油利潤變動的能力得到增強。KGI將其合理股價評估為107銖，建議買進。 |
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