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丘細見預計,HMPRO去年第4季純利將達到2億1,000萬銖,年比和季比分別增長10%和30%,純利和銷量一舉創下公司新記錄。 受益於不斷新增分店,推動總體銷量提升。雖然低毛利產品銷售比例有所提升,特別是在展銷會上銷售的讓利產品較多,但HMPRO仍然通過有效控制營運成本來維持毛利率,第4季毛利率保持去年同期水平為22.7%。 公司從其他經銷商和信用卡用戶身上獲得折扣,推動其他收入大幅增至3億4,500萬銖,有效彌補管銷費支出年比和季比分別增長11%和23%的損失,由於第4季新增分店費用較高,加上市場促銷活動支出,管銷費高達10億5,500萬銖。 丘細見評估,HMPRO未來2年盈利的年均增幅超過10%,去年純利將增長12%,達到6億8,000萬銖,每股盈餘0.34銖。今年純利年比增幅有望達到11%,共計7億5,500萬銖,每股盈餘0.38銖。 此外,比較目前股價來看,HMPRO交易本益比只有12.9倍,遠遠低於同類平均值的18.2倍。明年的合理股價為6銖,建議買進。 |