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凱基證券(KGI)認為,零售業者主要收入來自食品類商品銷售,這部分占總收入的50-85%。該類商品又是生活必需品,因此不會受到國內外經濟形勢的負面影響。2007年第4季,國民的消費和投資信心指數明顯回升。多家業者也開始擴充其他非食品類商品銷售,該類商品毛利率是食品商品的3倍。有助於節省市場開支,降低管銷費,預計今年首季各業者的管銷費支出將明顯減少。 KGI預測,今年新政府不會修改零售法,首要職責在於刺激經濟發展、恢復國民信心。但修訂國內零售法也是必要的,目前的條例限制零售業者擴充經營範圍,估計新政府會增加國內零售產品的種類,同時也會增加零售法的彈性。 去年為了避免零售法修訂帶來的影響,多家業者紛紛將新增分店的時間延後,預計今年首季新增的賣場數量將增多,其中BIG C超市(BIGC)計畫新增8家分店,可能會達到10家,或者更多、家庭用品公司(HMPRO)新增分店2家、7-11便利店(CPALL)新增120家。萬客隆(MAKRO)還沒有透露今年是否新增分店,但KGI預計,公司為維護市占率,最少會新增6家分店。 零售業者新增分店的模式發生轉變,由以往的大超市轉為社區便利店。一方面是為了避免觸犯法律,另一方面也是出於滿足市場需求。改為社區便利店後,經營規模縮小,可以在開在市中心。而隨著國民生活方式改變,購物已經成為另一種休閑方式。 預計今年MAKRO銷量增長將獨占鰲頭,BIGC、HMPRO和CPALL銷量增長也將保持3%左右。 KGI認為,零售類股未來表現將優於泰股大盤,MAKRO和CPALL又是該行業業績最為顯著的2家公司,加上2家業者的股息回報率非常高,特別是MAKRO,建議買進;BIGC金融實力雄厚,業績平穩增長,也可買進。 |