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如果不包括特別支出,BT去年利潤共計28億銖,年比增幅高達146%,利息收入年比增長17%,手續費收入也增加。BT的CDO分為2部分,與次級房貸相關的部分共計5,000萬美元,提列95%的貶值儲備;涉及法人債券價值2億6,000萬美元,提列1億700萬美元的貶值儲備。占投資的41%,剩餘近60%取決於法人信譽度。 丘細見認為,CDO貶值儲備比例會增至50%,約2,000萬銖。BT曾經2次增資,但增資所得今年1月份才可獲收。 丘細見預計,加上增資所得,BT每股帳面價值由0.78銖,增至1.17銖。BT的資金流暢性仍較低,資本充足率由8.5%,增至10%。基金比例維持在10%。BT可能再次增資,最少集資20-30億銖,將基金比例提升至12-14%,應對銀行業務擴充。 BT增資可能性較大,預計會通過3種方法完成。首先,尋找合資夥伴,合資公司會通過購買金融機構復興基金(FIDF)股份和購買新的增資股進入,持股將超過50%。這種可能性很大,但需要投資至少60-100億銖,管理權力也大於新橋公司(TPG)。 銀行原有持股人認購,BT原有持股人復興基金集團、新橋公司以及其他股東購買;增資與業務合併同時進行,這種可能性最高,可能會有1家銀行收購BT業務然後進行業務合併和注資。BT和京都銀行(SCIB)合作的可能性最大,增資收購後,FIDF持有BT股份為42%,SCIB持股47.58%。 丘細見證券下調BT今年的合理股價,以增資30億銖計算,每股帳面價值將由1.2銖,降至0.9銖。加上投資擔保債權憑證貶值,建議脫手。 |