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估計泰納昌控股公司（TCAP）今年信貸增幅有望高達20％，其中營運利潤將比去年增長5-6％，利差比去年略有提升，低成本存款額增多。不過，TCAP仍然面臨管銷費和呆債儲備過高的壓力，GBX預計，由於TCAP今年擴充分店是過去3年來的2倍，估計今年管銷費支出比例將升至65％，而隨著信貸銷售增長，呆債儲備也將比去年增多15％。 TCAP和加拿大豐業銀行（The Bank of Nova Scotia）協議顯示，如果獲得央行和財政部批准，該銀行將收購TCAP持有的泰納昌銀行（TBANK）股份，共4億1,657萬股，每股收購價為帳面價值的1.7倍，從而入主持股TBANK股份49％。GBX預計，收購價可能介於19-20銖之間，TCAP將獲得此次售股利潤35億銖，稅後利潤25億銖。加上預估的營業利潤，估計今年TCAP將實現純利42億銖，年比大增50％。 不過TCAP明年業績不容樂觀，營業純利恢復正常，比今年減少45％。降低對TBANK持股後，基金投資回報大幅減少。GBX將TCAP合理價由此前預計的16銖，上調至17.8銖。此外，TCAP還有可能派發去年下半年紅利0.7銖，全年紅利1銖，股息回報率6-7％。建議買進。 |
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