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TOP盈利增長的主因是煉油利潤由前年的每桶4.8美元,升至9美元。去年CDU-3部分產能停產,導致全年平均煉油產能下滑,但國際市場油價由每桶60美元,飆升至100美元,公司的庫存利潤也大幅提升。去年第4季,TOP每桶煉油利潤漲至11.7美元,推動純利共計46億2,100萬銖,每股盈餘2.26銖,年比增幅49%。 TOP去年底擴產成功,計畫將年產能由現有的42萬噸,提升至90萬噸。新項目獲投資促進委員會鼓勵,頭5年無需繳納擴產獲得的利潤納稅。擴產計畫將於下月完成。估計今年每桶煉油利潤可維持在5.5-6.5美元的高位,推動全年利潤增長15%,達到202億9,500萬銖,每股盈餘9.95銖。KEST預計,TOP將派發去年下半年紅利2.25銖,股息回報率5.2%。合理股價被評估為99.5銖,建議買進。 |