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第4季飛躍增長的利潤，來自毛利率提升至15.9％，前3季平均毛利率只有11.2％。公司產品售價激增是毛利率提升的關鍵因素，第4季黃豆渣每公斤售價上漲29.5％，達到16.33銖；黃豆油價格也比去年12月份上漲3.5銖，每公升售價達45.5銖。 TVO作為國內最大的產商，生產成本比其他廠家低。此外，管銷費支出比例亦由之前的3％，略微降也為2.2％。雖然利息支出增多，但也只是暫時性，因為公司在第3季向銀行進行短期借貸，在第4季已經償還4分之1債務。 整體來看，受益於產品售價比前年上漲近30-40％，去年全年收入增長20.2％。雖然原料價格也隨之上漲，但TVO有充足的原料儲備時間2-3個月，年均毛利率也自前年的9.6％，提升至12.7％。其他收入如包裝產品銷售、UPOIC分紅等都呈現上漲，只有管銷費和利息支出減少，推動全年純利增長96.5％。 塞拉斯證券（SYRUS）預計，黃豆油售價還將繼續推升值，促使今年TVO純利增長。預計可實現純利13億3,490萬銖，雖然保持成長，但增幅減剩4％。SYRUS評估，TVO將派發去年紅利，股息回報率高達9-10％，建議買進。 |
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