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CPF飼料成本上漲 壓低盈利

2008-3-25 11:21| 发布者: 黄进| 查看: 452| 评论: 0

【泰國世界日報訊】國寶證券(GBX)下調泰國卜蜂食品(CPF)2008年純利預估,額度為10.3%。由此前的27億3,800萬銖,走低至24億5,700萬銖。飼料成本上漲,嚴重影響毛利率提升。

今年首季,豬肉保持高於飼養成本的價位,平均售價也比去年同期大漲70%。但GBX認為,屬於短期現象,由於去年底大量豬仔感染瘟疫死亡。

今年下半年的供求恢復正常後,豬肉價格就會跌落。相反,飼料價格還將一直走高,將嚴重影響CPF毛利率。

全球使用替代能源的趨勢日趨明顯,大多數國家用玉米和黃豆合成生化柴油,導致作為飼料的這2種產品呈現供求緊張狀況。此外,今年全球飼料庫存大幅下滑,也是刺激成本價上漲的一個重要因素,估計價格走勢會高過去年。今年初,黃豆價格比去年同期上漲80%、玉米價格也攀升近35%。

GBX預測,今年CPF業績仍有望走高,支撐點在於泰國和各國政府簽訂的經濟合作協定,推動公司的出口額。

此外,泰銖升值並沒有給CPF造成損失,比較其他國家的競爭對手,比如中國、菲律賓和越南,其匯率也都上漲。而且中國出口的食品還面臨安全問題,確保泰國食品出口具有較高的競爭力。

CPF今年每股有望分紅0.16銖,股息回報率3.6%。GBX將其合理股價評估為4.8銖,出於原料價格上漲擠壓其毛利率的擔憂,僅建議持有。


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