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摩根富林明JF亞洲基金經理人趙心盈表示，亞股今年出現近10年最差的首季表現，其中3成因素為先前亞股本益比偏高；7成因素則是外部風險疑慮上升。市場保守調降企業獲利預估，空方賣壓出籠，市場震盪回檔。MSCI亞太不含日本指數今年每股盈餘（EPS）預估成長約8％，其中印度、中國、印尼、南韓、菲律賓等國更預期有2位數成長。價格面與獲利潛力出現明顯落差，也意味一旦市場風險疑慮趨緩，將具有相當平反空間。 從評價切入，趙心盈分析，過去3年，台灣、泰國內需偏弱，政經紛擾，股市漲幅落後，不論是本益比（P/E Ratio）、或是賬面資產淨值比（P/BV）都接近歷史平均值，溢價風險較低。南韓股市則由傳產股領漲，但外銷股受韓元走強衝擊，使股市平均本益比與賬面資產淨值比未明顯上升。 展望未來1年，趙心盈認為，泰韓台3地各有投資題材，台灣新政府兩岸政策可望調整，指數具補漲、評價調升空間。泰國則有內需景氣復甦，擺脫股市弱勢格局。南韓因韓元不再強勢走升，新政府誓言提升企業競爭力，企業獲利可望更上一層樓。 根據JPMorgan估計，台、泰、韓未來12個月的本益比都不到14倍，價值面亮眼，積極者可介入單一國家，穩健者宜從亞洲佈局。 從貨幣強弱來看，台、泰、韓3地雖不同調，卻能各展風情。統計今年至本月4日為止，亞幣兌美元匯率，新台幣升值6.6％，加上台美利差反轉，吸引外資強勁匯入和外幣存款解約潮，增添資金行情。嘉惠二地的汽車、電子、化學、織品、造船和機械等多元化出口產業。 個別市場部分，泰國JF東協基金經理人鄭直生（Joshua Tay）表示，泰國股市今年有落後補漲態勢，主因是新內閣在今年1月底順利成軍後，原本外界最擔心的政治風險已降到最低。加上對外資匯入投資的資金管制已於3月初解禁，各項利多支撐泰股表現。 泰國內部的企業投資信心也逐步自去年下半年降息後逐漸上升，在本益比相對便宜的優勢下，近期吸引外資回補大型能源股，建議挑選具成長機會的銀行、內需及地產類股。 台股方面，第一富蘭克林投信新世界股票基金協管經理人郭修伸指出，準總統馬英九所提出的各項經濟政策，包含擴大內需、愛台12項建設等，以及開放陸客來台觀光、兩岸直航、對大陸投資40％上限的鬆綁等兩岸政策，均對產業面有正面激勵作用，可望推動台灣經濟成長，行情確實值得期待。 南韓市場，JF南韓基金經理人崔光鉉（David Choi）分析，外資今年第1季大幅賣超韓股165億美元，已達去年全年賣超的57％，但分析南韓KOSPI指數表現，今年以來，KOSPI指數僅下跌6.51％，顯示內資接手意願強。 |
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