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TOP主體經營欠佳 估第2季反彈

2008-5-5 05:10| 发布者: 网站编辑| 查看: 7| 评论: 0

【泰國世界日報訊】由於泰煉油(TOP)幾乎所有產品的毛利率都不同程度下滑,導致凱基證券(KGI)預計,公司首季利潤只有45億銖,年比和季比分別減少23%和4%。

扣除特殊項目,包括匯率盈利的11億銖、期貨交易虧損3億6,100萬銖後,TOP首季利潤估為37億銖,年比和季比分別下跌21%和22%。首季公司煉油廠投產率達到100%,高於去年同期的71%,但低於去年第4季的106%。估計每桶煉油利潤為7.8美元,其中包括庫存利潤的2美元,年比和季比分別減少6%和33%。

由於原料成本大幅上漲,加上烯烴工廠關閉,進行2個月的檢修,導致TOP的石化產品收入有所滑坡。500SN-HSFO石化產品售價為每噸437美元,年比下滑31%,但季比提升15%。估計今年首季TOP僅需記錄期貨市場虧損的15%,價值約3億6,100萬銖。為避免重複記錄開支,財務稽查員會允許公司僅記錄已經獲知的虧損部分。剩餘85%的份額,價值約1,700萬銖,暫時無需記錄。

亞洲煉油市場開始回溫,而汽油需求不斷上漲。加上每桶煉油利潤超過預期 ,估計第2季TOP的每桶煉油利潤還將提升。煉油業務占公司利潤的70%,第2季利潤年比和季比都有望大幅增長。此外,由於石化產品生產目前正面臨嚴峻的原料價格上漲問題, TOP的生產比例比其他業者小,盈利有望超出。

雖然首季TOP業績表現不甚理想,KGI仍然相信,在第2季公司的每桶煉油利潤將大幅增長,比較業類其他公司,TOP獲得的石化產品利潤比例較低,在原料價格上漲的形勢下,對公司利大於弊。KGI將其合理股價評估為99銖建,建議買進。
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