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沙炎石化公司計畫上市

2008-5-20 08:47| 发布者: 网站编辑| 查看: 5| 评论: 0

【泰國世界日報訊】沙炎石化公司(SGP)是國內排名第2的LPG(液化石油氣)銷售商,公司未來業務發展可期。SGP銷售廚房用液化石油氣非常穩定, 同時還供應汽車和工業用產品。SGP通過分散銷售的渠道穩住收入和利潤增長。

目前,國內共有10家業者經營液化石油氣, SGP規模僅在泰石油石化(PTTCH)之後,位居第2,擁有31%的市占率。公司擁有189家汽車補給站,其中7家自行經營,還有182家通過代理商經銷,完全可以滿足不斷增長的市場需求。

去年,SGP銷售廚房、汽車和工業用液化石油氣的比例分別為60%、29%和11%,3者的全國市占率依次為31%(全國第2)、47%(全國第1)和17%(全國第3)。凱基證券(KGI)認為,SGP這3大主營產品市場需求量高,還有很大的發展空間。 國際市場油價高漲,迫使國人改用替代能源。SGP客戶較為分散,避免因某個客戶業務蕭條而給公司帶來的經濟損失。KGI預計,未來3年內,國內液化石油氣需求將提升22%,到2010年SGP的利潤增長也將由去年的4億9,700萬銖,增至9億1,200萬銖。

SGP目前的註冊資本為9億5,000萬銖,已付股本6億7,000萬銖。已發行6億7,000萬普通股,每股帳面價值1銖。公司計畫於今年內上市,但時間表遲遲沒有落實。計畫發行2億6,000萬新股,增資比例29.4%,IPO單價還未敲定。

SGP通過發行IPO籌集到的資金,將用於擴充曼谷和周邊地區的補給站,數量為20家。估計每家需要投資1,000萬銖,總計注入2億銖,耗時3年, 新增分店將陸續在2010年開始營業;公司還打算在越南建造液化石油氣廠,估計需要投資4億銖,該工程將在2010年投產;最後用作流動資金和償還貸款。

過去幾年來,國內液化石油氣需求扶搖直上。不包括作為石化工業燃料,泰國每年所需310萬噸,從2001-2007年間,平均每年市場需求以7%的速度遞增, 其中又以廚房需求最為重要,市場比例為62%;剩餘的用作汽車燃料和工業用氣。2001年至今,廚房對液化石油氣的需求保持年均5%的增幅,汽車和工業用氣年均增幅則高達15%和10%。2004-2007年間,SGP盈利穩步增長,銷售大幅提升。而且公司還對部分工業客戶採取上調售價的政策,銷量提升和售價上漲,使得去年SGP毛利率由前年的7.4%, 提升到9.2%。去年盈利4億9,700萬銖,年比增幅高達104%。

預計未來3年,SGP天然氣銷售可保持8-13%的增長速度,到2010年可以實現營業利潤9億1,200萬銖。截至去年底,SGP的債資比高達4.8倍,大部分債務是擴展業務所需貸款,不過此次增資加上公司業績增長,估計可以有足夠的周轉資金用於償還貸款,並可能在2010年將債資比降至2倍。

目前政府已經規定液化石油氣的批發價必須和提煉廠售價一致,汽車和工業用氣售價則任其隨市場機制自由發展,內貿廳僅限制廚房用的售價。如果未來政府對售價全部採取市場機制,就會導致業者的成本發生變化,隨之而來的就是消費者因無法承受高昂的天然氣售價負擔,改為採用其他替代能源,給SGP銷量造成影響。

KGI將SGP今年的合理價評估為10銖,未來3年業績平均增幅有望達到22%。其分紅政策為,劃撥40%的純利回饋投資者,預計今年每股有望分紅0.32銖,股息回報率3.6%。
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