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金英證券（KEST）之前預計，MFEC首季的純利為3,000萬銖，每股盈餘0.14銖，年比增長90％，基本與實際數字持平。實際上盈利數字並不高，甚至低於去年底2季和第4季的3,500萬銖和4,100萬銖。 MFEC首季交工的電腦系統安裝和電訊工程價值5億5,500萬銖，季比減少34％，年比略增5％。毛利率由去年第4季的17％、以及去年同期的19％，提升至24％。去年第4季公司提前劃撥成本支出，利潤收入延遲至今年入賬。 分析MFEC首季的經營，銀行和金融系統業務比例由去年同期的13％，提升為29％；而通訊類工程比例則由去年同期的53％，跌至33％。細分之下，政府工程比例為18％、工商業工程比例17％。政府工程比例下降促使公司的整體毛利率得到提升，經營分散至銀行和金融業，也有助於降低收入風險，以前公司50- 60％的工程都為通訊業務。 MFEC首季業績僅完成全年利潤預估的19％，不過下半年的業績都好過上半年。上、下半年的收入比例一般為30-40％:60-70％。KEST預計，今年公司經營將有新突破，目前持有工程價值高達9億銖，其中還不包括子公司的進項，這部分工程將全部在今年入賬。 MFEC將4Bizinet子公司脫手後，獲利4,300萬銖。剩餘的子公司MIS、AIM和Prompt Now將在今年向母公司貢獻利潤，首季貢獻300萬銖，去年MFEC還承擔子公司2,000萬銖的虧損。MFEC未來還有機會接獲更多工程，特別是在新政府組閣後，今年政府工程比例會提高，去年幾乎沒有接獲政府工程。 KEST預測，MFEC今年的營收將達到26億2,400萬銖，年比增長11％。實現1億5,500萬銖的純利，每股盈餘0.55銖，年比增長22％。公司劃撥80-85％的盈利來分紅，估計今年股息回報率高達9％。不過首季業績不甚理想，而且全年業績可能會受到公司發行認股權證的稀釋作用影響，未來競標工程存在變數。 KEST將MFEC今年的合理股價評估為5.5銖，投資建議由買進，改為持有。 |
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