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PTT經營受制於民眾消費

2008-8-8 19:03| 发布者: 黄进| 查看: 7| 评论: 0

【泰國世界日報訊】聯合證券(US)預計,泰石油(PTT)第2季純利估達293億3,100萬銖,匯率虧損36億銖,季比和年比分別增長12%和11.6%,天然氣利潤提升。

PTT天然氣日產能為3,550百萬標準立方英尺,年比提升7%,天然氣分離工廠的平均售價也大幅提升,銷量年比增長21%,共計110萬噸。銷售共計195億公升,但每公升毛利減少0.17銖。

泰油勘產(PTTEP)作為PTT的子公司,第2季貢獻的利潤估比去年同期增多82%。合資公司利潤分成也有所增加,大部分額度來自煉油廠泰煉油(TOP)、泰芳香劑及煉油廠(PTTAR)、IRPC公司(IRPC)和挽節煉油(BCP)。

PTT每桶煉油利潤提升至16美元,包括庫存油的8美元。煉油業務利潤彌補了芳香劑和石化產品蒙受的虧損,不過損失額估低於首季。石化和芳香劑產品差價還較低,但估計來自泰石油石化(PTTCH)的利潤會比去年同期增多56%,得益於高密度低壓聚乙烯(HDPE)差價和銷量提升。

從6月初以來,PTT股價下跌22%,已經吸收了政府鼓勵液化天然氣(LPG)和以天然氣作為燃料的汽車(NGV)帶來的影響。

US認為,民眾消費傾向對PTT的業績影響較大,以今明2年進口45萬噸和116萬噸LPG預計,PTT需要分擔的進口差價為90億銖和250億銖,對每股股價造成的衝擊為3.19銖和8.87銖。

上述情況將導致PTT資金流通吃緊,影響今年分紅。由於國際市場油價回跌,下半年政府將對運輸業和工業用LPG價格採取浮動政策,給PTT調價帶來希望。

US認為,PTT股價還有可能反彈,從8月份開始,運輸和工業用LPG價格就將自由浮動,而且自下半年開始,PTT將上調售予PTTCH的天然氣售價。

今年第4季、或明年初,PTT持股36%的SPRC公司將上市,PTT持股比例會降至25%,屆時獲得大筆售股利潤。 PTT還將上調10%的天然氣輸送費,BTU每小時收費21.4銖。原先計畫自今年第4季開始調價,但現在看來可能要延至明年,不過US在對PTT今年的業績評估中,並沒有將該因素納入。

US認為,PTT下半年業績恐無法超越上半年,下半年煉油和石化產品利潤都將下滑。US仍維持對PTT今年純利預估,但將目標價下調到424銖,股價升值空間高,建議買進。但提醒投資者,需要在PTT股價進一步回軟時進場,受制於目前國際市場油價下滑,其股價可能會有震盪。
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